20240301-海证期货-黑色月度原料行情展望_15页_2mb

黑色原料行情总结

铁矿石

• 3月份铁矿石基本面较春节前显著累库，价格加速下行。原因包括成材节后累库超预期、终端资金流动性受限导致补库需求弱、铁水复产节奏慢。
• 外矿发货量短期增加，但一季度属于淡季，运输因素影响发运量。3月到港量预计减少10%，供应端难以成为主要支撑。
• 铁水产量持续低位，钢厂利润偏低，抑制高价补库。去库周期开始影响铁水复产，若不成材去库慢，价格可能继续弱势。
• 港口库存继续去化，但进口矿库存环比增加，基差和成本受高估值压制。

焦炭和焦煤

• 市场受山西、山东限产影响，焦炭价格累计下调400-440元/吨，焦化利润恶化至亏损水平，预计焦煤减产影响精煤约500万吨。
• 焦化厂开工率低，焦炭日产平稳但季节性累库预期弱，短期提涨概率低。需求端钢厂利润低且铁水复产慢，需求疲软。
• 焦煤产量小幅回升，但港口库存去化，市场看涨情绪弱。基差收窄，期货与现货回归博弈增强。
• 整体供需矛盾突出，产业链利润恶化将持续影响行情。

市场情绪与展望

• 摘要强调成材去库节奏为核心变量，影响铁矿石和焦炭价格走势。
• 法律声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。

总结关键点强调供过于求、价格下行压力，以及短期减产和库存变化的影响。