20241009-中泰证券-东阿阿胶-000423.SZ-业绩大超预期_核心产品维持高景气_3页_495kb

东阿阿胶公司分析报告总结

评级与基本信息：
维持“买入”评级，目标价格5760元，总市值371亿元。核心分析师祝嘉琦与孙宇瑶。

业绩数据与预测

截至2024年前三季度，公司预计实现归母净利润1100-1175亿元，同比增长40%-50%，超出市场预期。特别地，第三季度净利润预计为362-437亿元，同比增长43%-73%，尤其受到阿胶系列产品高需求的推动。

财务与增长预测

• 营业收入：预计2024-2026年分别为5876亿元（前值5776亿元）、7074亿元（前值6874亿元）、8135亿元（前值8085亿元），同比增长分别为2462%、2039%、1499%。
• 净利润：预计2024-2026年分别为1480亿元（前值1451亿元）、1782亿元（前值1746亿元）、2092亿元（前值2098亿元），同比增长分别为2864%、2034%、1745%。

战略与业务模式

公司采用“药品+健康消费品双轮驱动”业务模式，巩固阿胶主业并拓展滋补新赛道，致力于成为国内滋补健康领域的领导者。

现金分红

2024年中期分红方案以每10股派发现金1144元，总金额达到737亿元，占上半年归母净利润的9977%。

投资建议

维持“买入”评级，核心产品阿胶仍维持高景气，驱动增长的是药品和健康消费品并行发展的模式。

风险提示

面临原材料价格波动、阿胶系列产品销量恢复不及预期、政策变化等风险。投资者需关注相关潜在影响。