20190819-万联证券-休闲服务行业周观点报告：泰国计划对中印实施免签，新东方在线2019财年亏损_9页_859kb

休闲服务行业周观点总结

核心内容

本报告总结了2019年8月19日发布的休闲服务行业周观点，重点分析了旅游、教育等细分行业动态及市场表现，同时对投资建议和风险提示进行了阐述。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周（8月12日-8月18日）申万休闲服务指数上涨3.03%，跑赢上证综指1.26个百分点，排名第六。
• 年初至今，休闲服务指数上涨22.41%，跑赢上证综指9.18个百分点，排名第九。
• 行业整体处于上涨趋势，市场对休闲服务行业关注度较高。

2. 政策利好

• 泰国免签政策：泰国计划对中印游客实施15天免签政策，预计2019年11月1日生效，持续至2020年10月31日。该政策将显著提升中国游客赴泰旅游的便利性，利好出境游相关企业。
• 国家统计局报告：指出休闲旅游、文化娱乐、教育培训等成为新的消费热点，表明国家发展旅游业的决心，以及旅游模式向多元化发展的趋势。

3. 行业细分表现

• 旅游综合：上周涨幅3.50%，领涨股票包括中青旅、中国国旅、西藏旅游等。
• 酒店：上周涨幅1.13%，领涨股票为西安旅游，领跌股票为华天酒店。
• 景点：上周涨幅3.24%，领涨股票为天目湖、九华旅游、大连圣亚。
• 餐饮：上周跌幅0.66%，领跌股票为全聚德、*ST云网。
• 教育服务：上周涨幅3.66%，领涨股票包括百邦科技、中公教育、紫光学大，领跌股票为美吉姆。

4. 企业动态

• 新东方在线：2019财年净营收9.18亿元，同比增长41.3%，但经调整年内亏损为28.9万元，主要由于K12业务成本增加及市场推广投入加大。K12业务表现亮眼，付费学生人次同比增长209.2%。
• 西藏旅游：2019年上半年营收13.30亿元，净利润64亿元，同比增长4.59%。
• 中青旅：2019年上半年营收155.8亿元，净利润64亿元，同比增长4.59%。
• 天目湖：2019年上半年营收11.12亿元，净利润8.35亿元，同比增长1.13%。
• 凯文教育：2019年上半年营收1.53亿元，同比增长70.79%，但净利润减少5580万元。

关键信息

1. 投资评级

• 行业投资评级：维持“强于大市”。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

2. 风险提示

• 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、重大疫情、安全事故等可能对行业经营业绩造成负面影响。
• 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响免税和出境游业务预期收益。
• 投资并购整合风险：行业并购增加，企业面临团队融合和经营整合的挑战。

建议关注行业

• 免税：受益于政策利好，市场潜力大。
• 酒店：旅游旺季带动需求，行业增长稳定。
• 主题公园：旅游消费升级趋势明显，发展前景广阔。
• 教育：K12业务增长迅速，新东方在线表现良好。
• 餐饮：虽上周表现不佳，但仍是消费热点之一。

数据来源

• 数据来自Wind及万联证券研究所，截止日期为2019年8月16日。

结论

休闲服务行业在政策支持和消费升级的推动下表现强劲，旅游、教育等细分领域均有积极信号。建议投资者关注具有政策红利和业绩增长潜力的龙头企业，同时注意行业潜在风险。