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PTA 短期回调是否到位？总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）期货近期的市场走势，并探讨其短期回调是否到位。结合原油价格波动、聚酯产业链需求变化及PTA供应端调整等因素，评估PTA价格的支撑与压力情况。

主要观点

• PTA价格受原油影响明显：由于PTA与原油高度相关，近期原油价格大幅下跌导致PTA价格同步回落，短期回调压力较大。
• 短期回调或已到位：在原油价格未进一步下挫的前提下，PTA的回调可能已经到位，市场存在企稳迹象。
• 成本支撑仍存：尽管原油价格承压，但PTA加工费逐渐收窄，表明成本支撑依然存在，对价格形成一定保护。
• 库存变化影响供需关系：PTA社会库存持续去库，显示供应端压力有所缓解，为价格提供支撑。
• 下游需求疲软：聚酯库存普遍上涨，涤纶短纤库存天数大幅增加，显示下游采购意愿减弱，对PTA需求支撑不足。
• 市场技术面支撑较强：PTA价格底部逐步抬升，60日均线支撑偏强，短期走势偏强。

关键信息

1. 原油价格波动影响PTA

• OPEC+同意增产，叠加delta变种疫情蔓延，市场情绪受挫，原油价格大幅下跌。
• WTI原油期货周一跌幅达7.5%，布伦特原油期货下跌6.8%。
• PTA价格受此影响，本周二收盘至4974元/吨，较上一日结算价下滑3.08%。

2. 聚酯库存上涨

• 截至7月16日，聚酯库存整体上涨，涤纶短纤库存天数涨幅显著，达127.27%至2.5天。
• 聚酯切片库存上涨27.23%至9.25天。
• 聚酯开工率维持在9成以上，但周二开工率下降0.34个百分点至91.7%。

3. PTA供应端调整

• 7月份部分装置停车检修，导致PTA供应减少，社会库存持续去库。
• 截至7月20日，国内PTA开工率降至77.08%，较上周下降1.33个百分点。
• 逸盛新材料新装置负荷下降至5成，福海创450万吨装置计划于7月底至8月初进行检修，进一步影响供应。

4. 加工费变化

• PTA加工费自上周站上600元/吨后，于周一达到626元/吨，随后收窄至450元/吨。
• 加工费低于600元/吨的安全卖出边界，显示盘面卖出套保压力偏低。

5. 技术面分析

• PTA价格底部不断抬升，下方60日均线支撑较强。
• 短期价格可能在60日均线之上表现偏强，操作上应谨慎。

结论

PTA短期回调可能已接近底部，市场情绪和原油价格仍是影响其走势的关键因素。尽管下游聚酯需求疲软，但供应端调整及库存去库为PTA提供了支撑。在原油价格未进一步下挫的情况下，PTA价格或已回调到位，短期走势偏强，但需关注疫情对经济复苏的潜在影响及原油库存变化对成本端的冲击。操作上建议谨慎，关注技术支撑与基本面变化。