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燃料油早报总结

核心内容概述

2021年7月20日的燃料油早报分析了燃料油期货及现货市场走势，重点围绕基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面展开，综合判断短期燃料油走势偏空，但高硫燃油需求表现乐观。

主要观点

1. 基本面分析

• 原油价格回落：OPEC+宣布从8月起增产40万桶/日，预计明年9月前全面取消减产，叠加全球疫情反弹，导致原油价格大幅下行，拖累燃料油价格。
• 供需变化：欧洲炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力加大，而高硫燃油需求在中东南亚国家发电旺季中表现乐观，预计未来需求将稳步增加。
• 低硫燃油需求平稳：低硫燃油作为船用油消费维持平稳上升，但其价格相对高硫燃油有所回落。

2. 基差分析

• 新加坡高硫燃料油折盘价：2659元/吨，FU2109收盘价为2546元/吨，基差为113元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差变化趋势：基差较前一周下降22.60%，表明市场对现货的预期有所减弱。

3. 库存分析

• 新加坡燃料油库存：截至7月15日当周，高低硫燃料油库存为2309万桶，环比增加1.18%，库存上升对市场形成偏空压力。

4. 盘面分析

• 价格走势：燃料油价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约净多头，但多头持仓有所减少，表明市场参与者态度偏谨慎。

5. 高硫燃油市场

• 价差变化：新加坡高低硫价差回升至816元/吨，显示低硫燃油价格相对高硫燃油有所回落。
• 近端需求改善：高硫燃油纸货贴水回升企稳，表明近期需求将有所改善，市场对高硫燃油的消费预期增强。

关键信息

• 短期趋势：燃料油FU2109短期预计跟随原油偏空运行，建议日内偏空操作，止损2480元/吨。
• 市场驱动因素：
  • 成本端原油价格回落。
  • 燃料油供需双增。
  • 高硫燃油需求在发电旺季中稳步上升。
• 库存与基差：库存增加与基差走弱对市场形成偏空影响。
• 市场情绪：主力持仓净多，但多头减少，显示市场情绪偏谨慎。

总结

整体来看，燃料油市场受到原油价格回落和库存增加的双重压力，短期走势偏空。然而，高硫燃油由于发电需求的季节性上升，其市场表现相对乐观，价差回升与贴水企稳预示近期需求有望改善。投资者在操作时需关注原油价格波动及库存变化对燃料油的影响，同时留意高硫燃油需求的持续性。