加工费修复基本到位，成本主导走势-20230828-宏源期货-26页_1mb

PTA及聚酯行业周度分析总结

核心内容

本周PTA市场走势主要受装置检修预期提振，但整体仍处于行业亏损水平，市场对经济前景和石油需求存在担忧。聚酯行业开工负荷保持稳定，下游织造市场季节性回暖，对PTA形成稳定刚需。PTA社会库存持续累积，短期内难以缓解。

主要观点

周内总结

• 装置检修预期：大厂释放9月装置检修计划，对PTA形成短期支撑（利多）。
• 加工费回升：加工费有所回升，但仍低于行业盈利水平（中性）。
• 库存累积：PTA社会库存持续增加，难以改变累库格局（利空）。
• 聚酯需求稳定：聚酯高开工率及织造市场季节性回暖，对PTA形成稳定刚需（利多）。
• 原油支撑有限：基本面消息与宏观消息博弈，原油高位调整，但市场对经济前景担忧（中性）。

后市预测

• 成本端：原油基本面偏紧，PXN维持在400美元/吨附近，成本支撑较强。
• 需求端：聚酯企业暂不会大规模减产，需求仅是季节性改善。
• 供应端：9月有大厂因效益问题进行减产降负，需关注实际执行情况。
• 综合判断：PTA预计将在5900-6100元/吨区间高位震荡。
• 策略建议：建议保持观望，等待进一步消息指引。

盘面情况

• PTA主力合约：08月25日收盘价为6064元/吨，较08月18日上涨3.73%。
• 基差走势：9月上旬基差在01+45-50附近成交，中旬在01+40-45，月底在01+30-40。
• 现货价格：华东市场PTA现货价格本周均价为6045.2元/吨，上涨3.29%。
• 基差表现：基差主流成交为参考期货2309升水12-15自提，参考期货2401升水45-50自提。

PTA装置与库存情况

• 装置动态：
  • 百宏、英力士、中泰装置提负或重启。
  • 嘉兴石化装置停车，重启时间待定。
• 库存情况：
  • 截至08.25，PTA社会库存为326.4万吨，环比增加0.89%。
  • PTA工厂库存天数增加0.22天，聚酯工厂库存天数增加0.20天。
  • 8月TA仓单注销后流入现货市场，聚酯备货为被动行为。

基本面分析

原油走势

• 价格变化：WTI和布伦特原油周内均下跌，分别下跌0.76%和0.59%。
• 影响因素：
  • 美国汽油和馏分油需求下降。
  • 中国经济增长放缓担忧。
  • 欧佩克可能减产消息提振市场，但美国对委内瑞拉制裁放松抑制上涨。

原料价格走势

• 石脑油：CFR日本周度均价为658.58美元/吨，生产利润为2.89美元/吨。
• PX：CFR中国主港周均价为1059.3美元/吨，上涨1.42%；FOB韩国周均价为1035.2美元/吨，上涨1.43%。
• PXN：保持在400美元/吨附近，震荡上行。

聚酯行业

• 开工负荷：聚酯工厂周均负荷稳定在90.49%，江浙织机周均负荷在67.10%。
• 库存情况：POY权益库存12.3天，FDY权益库存17.8天，DTY权益库存24.0天。
• 终端需求：织造综合开机率缓慢提升，新订单尚未明显改善，采购心态谨慎。

关键数据汇总

风险提示

• 原油价格波动及全球经济前景仍对PTA走势构成影响。
• 聚酯企业减产计划是否落实将影响PTA供需格局。
• 终端需求改善缓慢，市场仍需观察新订单释放情况。

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