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新能源消纳系列报告（二）：电网智能化投资加速，投资机会分析

核心内容概览

本报告分析了中国电网智能化发展的背景、需求来源及未来行业增速，并重点推荐了相关标的的投资机会。随着可再生能源和新型负荷的快速发展，电网智能化成为能源体系升级的重要方向，政策和投资趋势均显示出加速发展的态势。预计2023-2025年，电网智能化行业将保持较高增速，其中网外投资增速有望高于网内。

一、电网智能化发展背景

政策驱动

• 国家电网和南方电网将智能化作为“十四五”期间的重点任务。
• 国家电网智能化投资占比从2009-2010年的6.2%提升至2016-2020年的12.5%，预计2021-2025年将达17%。
• “十四五”期间，国家电网计划投资2.6万亿元，南方电网计划投资6700亿元，合计约3.3万亿元。

技术支撑

• 智能电网通过数字信息技术、自动控制技术等，实现电力系统的信息化、自动化、互动化。
• 投资重点分布在变电、配电、用电及通信信息环节，其中配电环节增速最快。

二、电网智能化需求来源

新型电力系统挑战

• 新能源发电波动性：风能、太阳能等可再生能源发电具有波动性，对电网调度提出更高要求。
• 负荷多样性：电动汽车充电桩、分布式光伏、新型储能等新型负荷接入，使电网面临多元化、互动化、电子化挑战。

智能化需求

三、行业增速预测

网内投资

• 预计2023-2025年智能电网投资同比增速分别为+14.4%、+11.7%、+9.0%。
• “十四五”期间智能电网投资额预计为3733亿元，其中2023-2025年分别为1120亿元、1251亿元、1363亿元。

网外投资

• 预计增速高于网内，主要因工商业电价峰谷差拉大，刺激分布式能源投资需求。
• 智能用电服务、企业微电网等技术有望提升用户侧能源利用效率，推动网外智能化发展。

四、投资机会分析

网内业务

• 国网信通：背靠国家电网，业务涵盖电力数字化、云网基础设施，2022年归母净利润达8.01亿元，净利率提升至10.5%。
• 朗新科技：聚焦能源数字化和能源互联网，2022年归母净利润预计5.13-5.85亿元，能源互联网业务增速显著。
• 威胜信息：全产业链布局，2022年在手合同达25.16亿元，新签合同增长显著，海外拓展成效显著。

网外业务

• 苏文电能：EPCO一站式电能服务商，2022年前三季度新签合同达22.7亿元，yoy+100.73%。
• 安科瑞：微网能效管理先行者，2022年营收10.19亿元，归母净利1.71亿元，毛利率和净利率稳定。

五、风险提示

1. 电网投资力度不及预期：若国家电网和南方电网的投资进度低于预期，将影响智能化发展。
2. 智能化改造进度不及预期：若各省、市、区县推进智能化改造力度不足，将制约行业发展。
3. 新能源应用放缓：风光发电和储能应用若不及预期，可能影响智能化需求。
4. 测算具有主观性：本报告的预测基于假设，仅供参考。

六、分析师声明

本报告由分析师孙潇雅撰写，观点反映了其对相关证券和发行人的个人看法。报告内容不构成投资建议，仅供参考，投资者应独立评估并结合自身情况做出决策。