20260602-申港证券-电力设备行业研究周报_新型电网建设提速_电网设备景气主线延续_9页_877kb

新型电网建设提速 电网设备景气主线延续

核心内容概述

本报告聚焦“十五五”时期我国新型电网建设的提速趋势，分析电网设备行业在政策驱动下的投资逻辑与市场表现。报告指出，新型电网建设已成为国家战略重点，投资规模预计突破5万亿元，显著高于以往水平。同时，电网投资方向从传统的“资产扩张”转向“服务新能源消纳、保障能源安全、支撑电力需求增长和系统智能化升级”的综合基础设施建设，标志着行业进入新的发展阶段。

主要观点

1. 投资总量与方向明确

• 投资总额超预期：新华社指出，“十五五”期间新型电网投资将突破5万亿元，推动行业进入中长期成长阶段。
• 跨区输电目标明确：“西电东送”规模目标达到4.2亿千瓦以上，以满足13.5万亿千瓦时的用电需求。
• 投资定性转变：电网投资由单一资产扩张转向服务新能源消纳、保障能源安全、支撑电力需求增长和系统智能化升级。

2. 投资驱动力：从“装机”转向“消纳”

• 供给侧痛点：新能源并网规模已超18亿千瓦，风光装机持续增长，导致新能源出力波动、区域资源与负荷逆向分布、局部电网承载力不足等矛盾加剧。
• 电网侧升级需求：传统电网以“集中送电、单向传输、被动适应”为主，难以承载高比例新能源。新型电网需具备更强的跨区输送、局部消纳和灵活调节能力。
• 投资刚性：电网投资是新能源从“装得上”向“发得出、消得掉、用得好”过渡的必要条件，具备极高的确定性。

3. 投资结构化路径

• 主网及特高压：建设输电通道和省间电力互济工程，优化特高压、超高压交流网络，核心受益环节包括特高压设备、换流阀、变压器、电抗器、GIS、继电保护及二次设备。
• 配电网升级：重点在于城市/县域电网改造、农网治理，应对分布式光伏、充电桩、工商业储能等终端负荷，受益环节包括配电自动化、智能开关、智能电表、台区治理及配网数字化平台。
• 电网智能化：推动电网从“一次设备”向“数字化、软件化及系统集成”转型，核心受益环节包括新能源出力预测、负荷预测、调度控制、虚拟电厂、源网荷储协同和电力交易系统。

关键信息

行情表现

• 行业整体表现：电力设备行业本周涨幅为-2.39%，在申万31个一级行业中排名第14位。
• 行业对比：电力设备行业跑输沪深300指数（0.97%），上证指数（-1.08%）、深证成指（-0.14%）、创业板指（2.53%）。
• 细分行业表现：
  • 电机Ⅱ：-8.95%
  • 其他电源设备Ⅱ：-2.04%
  • 光伏设备：-3.90%
  • 风电设备：-5.98%
  • 电池：-1.03%
  • 电网设备：-2.16%

周涨幅前五公司

1. 诺德股份：+27.0%
2. 铜冠铜箔：+25.5%
3. 横店东磁：+24.0%
4. 通合科技：+21.5%
5. 信德新材：+21.5%

周跌幅前五公司

1. 双良节能：-29.00%
2. 奕帆传动：-24.50%
3. 天际股份：-23.50%
4. 钧达股份：-22.50%
5. 威腾电气：-21.00%

价格变化趋势

锂离子电池及关键材料

• 碳酸锂价格：从25/10/27的75000元/吨上涨至26/1/27的180000元/吨，随后有所波动，截至26/5/27稳定在180000元/吨。
• 电池价格：
  • 方形动力电芯（三元）：从0.45元/Wh上涨至0.48元/Wh。
  • 方形动力电芯（磷酸铁锂）：从0.30元/Wh上涨至0.35元/Wh。
• 正极材料价格：从25/10/27的160000元/吨上涨至26/5/27的210000元/吨。
• 隔膜价格：保持稳定，7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜和9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜价格均为1.0元/平方米。
• 电解液价格：
  • 动力三元电解液：从23000元/吨上涨至36000元/吨，随后小幅回调。
  • 磷酸铁锂电解液：从18000元/吨上涨至33000元/吨，随后小幅回落。

投资建议

在“十五五”新型电网投资预期深化的背景下，建议重点关注以下三条主线：

1. 主网架及特高压核心重型设备：关注具备高市占率和系统集成能力的头部企业。
2. 配网自动化与高能效终端：关注受益于城市/县域配网改造、智能电表迭代及台区治理的细分龙头。
3. 电力信息化与源网荷储协同软件：关注在电力调度控制、功率预测、虚拟电厂及电力交易系统等核心软件环节具备技术壁垒的服务商。

风险提示

• 价格竞争超预期
• 原材料价格波动超预期
• 新能源消纳和电力市场化改革推进不及预期

评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级体系：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

附注

本报告基于公开信息，力求客观、公正，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。