> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新型电网建设提速 电网设备景气主线延续 ## 核心内容概述 本报告聚焦“十五五”时期我国新型电网建设的提速趋势，分析电网设备行业在政策驱动下的投资逻辑与市场表现。报告指出，新型电网建设已成为国家战略重点，投资规模预计突破5万亿元，显著高于以往水平。同时，电网投资方向从传统的“资产扩张”转向“服务新能源消纳、保障能源安全、支撑电力需求增长和系统智能化升级”的综合基础设施建设，标志着行业进入新的发展阶段。 ## 主要观点 ### 1. 投资总量与方向明确 - **投资总额超预期**：新华社指出，“十五五”期间新型电网投资将突破5万亿元，推动行业进入中长期成长阶段。 - **跨区输电目标明确**：“西电东送”规模目标达到4.2亿千瓦以上，以满足13.5万亿千瓦时的用电需求。 - **投资定性转变**：电网投资由单一资产扩张转向服务新能源消纳、保障能源安全、支撑电力需求增长和系统智能化升级。 ### 2. 投资驱动力：从“装机”转向“消纳” - **供给侧痛点**：新能源并网规模已超18亿千瓦，风光装机持续增长，导致新能源出力波动、区域资源与负荷逆向分布、局部电网承载力不足等矛盾加剧。 - **电网侧升级需求**：传统电网以“集中送电、单向传输、被动适应”为主，难以承载高比例新能源。新型电网需具备更强的跨区输送、局部消纳和灵活调节能力。 - **投资刚性**：电网投资是新能源从“装得上”向“发得出、消得掉、用得好”过渡的必要条件，具备极高的确定性。 ### 3. 投资结构化路径 - **主网及特高压**：建设输电通道和省间电力互济工程，优化特高压、超高压交流网络，核心受益环节包括特高压设备、换流阀、变压器、电抗器、GIS、继电保护及二次设备。 - **配电网升级**：重点在于城市/县域电网改造、农网治理，应对分布式光伏、充电桩、工商业储能等终端负荷，受益环节包括配电自动化、智能开关、智能电表、台区治理及配网数字化平台。 - **电网智能化**：推动电网从“一次设备”向“数字化、软件化及系统集成”转型，核心受益环节包括新能源出力预测、负荷预测、调度控制、虚拟电厂、源网荷储协同和电力交易系统。 ## 关键信息 ### 行情表现 - **行业整体表现**：电力设备行业本周涨幅为-2.39%，在申万31个一级行业中排名第14位。 - **行业对比**：电力设备行业跑输沪深300指数（0.97%），上证指数（-1.08%）、深证成指（-0.14%）、创业板指（2.53%）。 - **细分行业表现**： - 电机Ⅱ：-8.95% - 其他电源设备Ⅱ：-2.04% - 光伏设备：-3.90% - 风电设备：-5.98% - 电池：-1.03% - 电网设备：-2.16% ### 周涨幅前五公司 1. 诺德股份：+27.0% 2. 铜冠铜箔：+25.5% 3. 横店东磁：+24.0% 4. 通合科技：+21.5% 5. 信德新材：+21.5% ### 周跌幅前五公司 1. 双良节能：-29.00% 2. 奕帆传动：-24.50% 3. 天际股份：-23.50% 4. 钧达股份：-22.50% 5. 威腾电气：-21.00% ## 价格变化趋势 ### 锂离子电池及关键材料 - **碳酸锂价格**：从25/10/27的75000元/吨上涨至26/1/27的180000元/吨，随后有所波动，截至26/5/27稳定在180000元/吨。 - **电池价格**： - 方形动力电芯（三元）：从0.45元/Wh上涨至0.48元/Wh。 - 方形动力电芯（磷酸铁锂）：从0.30元/Wh上涨至0.35元/Wh。 - **正极材料价格**：从25/10/27的160000元/吨上涨至26/5/27的210000元/吨。 - **隔膜价格**：保持稳定，7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜和9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜价格均为1.0元/平方米。 - **电解液价格**： - 动力三元电解液：从23000元/吨上涨至36000元/吨，随后小幅回调。 - 磷酸铁锂电解液：从18000元/吨上涨至33000元/吨，随后小幅回落。 ## 投资建议 在“十五五”新型电网投资预期深化的背景下，建议重点关注以下三条主线： 1. **主网架及特高压核心重型设备**：关注具备高市占率和系统集成能力的头部企业。 2. **配网自动化与高能效终端**：关注受益于城市/县域配网改造、智能电表迭代及台区治理的细分龙头。 3. **电力信息化与源网荷储协同软件**：关注在电力调度控制、功率预测、虚拟电厂及电力交易系统等核心软件环节具备技术壁垒的服务商。 ## 风险提示 - 价格竞争超预期 - 原材料价格波动超预期 - 新能源消纳和电力市场化改革推进不及预期 ## 评级 - **行业评级**：增持（维持） - **公司评级体系**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间 - 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上 ## 附注 本报告基于公开信息，力求客观、公正，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。