电网智能化行业新能源消纳系列报告（二）：电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？-20230330-天风证券-34页_1mb

新能源消纳系列报告（二）电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？

核心内容概述

本报告分析了中国电网智能化的发展背景、必要性及未来投资趋势，指出随着可再生能源装机量的提升和负荷多样性增加，电网智能化成为能源体系升级的关键方向。报告重点探讨了电网智能化在发电、输配电、用电等环节的应用需求，并提出了在网内和网外两个维度中值得关注的投资机会。

主要观点

• 电网智能化定义：智能电网是在传统电力系统基础上，融合数字技术、信息化技术等，实现电力系统从发电到用电的高效、安全、稳定运行。
• 政策支持：国家电网和南方电网均将智能化作为“十四五”期间的重点任务，预计投资力度将显著提升。
• 投资趋势：国家电网智能化投资占比从2009-2010年的6.2%提升至2016-2020年的12.5%，配电环节增长最快。
• 行业增速：预计2023-2025年电网智能化行业将保持较高增速，其中网外投资增速有望高于网内。
• 投资机会：建议关注网内和网外相关企业，如国网信通、朗新科技、威胜信息、苏文电能和安科瑞。

关键信息

一、电网智能化发展背景

• 国家电网已启动“坚强智能电网”计划，2009-2020年总投资达3.45万亿元，其中智能电网投资占比逐年提升。
• “十四五”期间，国家电网计划投资2.6万亿元，南方电网约6700亿元，智能电网投资占比预计达到17%。
• 国家电网智能化投资增速预计2023-2025年分别为14.4%、11.7%、9.0%。

二、为什么需要电网智能化

• 新能源发电波动性：风光发电占比提升，导致电力系统波动性增强，需智能电网进行调节。
• 负荷多样性：新型负荷如充电桩、分布式光伏等接入电网，带来用电互动化和电力电子化趋势。
• 智能电网需求：
  1. 发电端接入需求：及时传输风光数据，提升新能源出力预测能力。
  2. 输配电端调度及交易需求：通过信息披露、电网协调、数据管理等方式实现电力系统宏观调控。
  3. 用电端智能决策和可视化需求：整合各级电网资源，提升数据处理和智能决策能力。

三、行业增速预测

• 网内投资增速：预计2023-2025年分别为14.4%、11.7%、9.0%。
• 网外投资增速：受电价波动影响，预计增速高于网内，尤其在分布式能源和微电网领域。

四、投资机会分析

4.1 网内业务

• 国网信通：国家电网旗下，业务涵盖电力数字化服务、企业数字化服务、云网基础设施。

  • 电力营销2.0业务进展顺利，参与江苏、浙江等省份系统上线。
  • 云网基础设施覆盖特高压项目，如白鹤滩-江苏、南阳-荆门-长沙等。
  • 净利率稳步提升，2022年达到10.5%。

• 朗新科技：能源数字化与能源互联网双轮驱动。

  • 能源数字化业务覆盖22个省，服务超过2.7亿用户。
  • 能源互联网业务包括生活缴费平台、聚合充电平台、光伏云平台。
  • 2022年预计归母净利润5.13-5.85亿元，增速虽放缓但整体保持增长。

• 威胜信息：全产业链布局，覆盖应用层、网络层、感知层。

  • 在国家电网、南方电网等招标中中标金额排名第一。
  • 拥有AloT平台，拓展智慧城市及海外市场。
  • 2022年在手合同增长42.19%，新签合同增长28.42%。

4.2 网外业务

• 苏文电能：一站式电能服务商，专注于用户侧。

  • 2022年前三季度合同金额达22.7亿元，同比增长100.73%。
  • 2022年完成定增募资13.9亿元，用于提升产能及研发储能技术。
  • 与瑞浦兰钧签订合作框架协议，未来四年计划采购电芯分别为500MWh、1000MWh、2000MWh、3000MWh。

• 安科瑞：专注于企业微电网的能效管理。

  • 产品覆盖电力监控、能效管理、用电安全、无线通信等。
  • 2022年营收10.19亿元，归母净利润1.71亿元，毛利率/净利率分别为46.15%/16.75%。
  • 微电网产品发展至EMS3.0阶段，实现源网荷储充一体化控制。

风险提示

• 电网投资不及预期：若两网投资力度及进度不及预期，将影响智能化发展。
• 智能化改造进度不及预期：若各省、市、区县推进速度放缓，将影响相关公司业务。
• 新能源应用放缓：若风光发电、储能等政策放缓，将影响智能化需求。
• 测算具有一定主观性：本报告预测基于假设，仅供参考。

投资建议

• 网内：关注国网信通、朗新科技、威胜信息。
• 网外：关注苏文电能、安科瑞。

图表说明

• 智能电网投资占比变化图：展示2009-2020年国家电网智能化投资占比变化。
• 智能电网投资环节分布图：展示智能电网投资在变电、配电、用电、通信信息等环节的分布。
• 2017-2025年智能电网投资额预测图：展示未来几年智能电网投资趋势。
• 公司归母净利润及净利率图：展示2018-2022年公司财务表现。
• 公司分业务营业收入图：展示威胜信息各业务板块收入情况。