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天然橡胶周报总结（2020年2月7日）

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现企稳走强的态势，尽管周初出现冲高回落，但后半周在节后预期的推动下有所反弹。市场情绪逐渐回暖，宏观环境对能化板块形成支撑，特别是原油价格的强势表现对橡胶期货走势产生积极影响。

主要观点

• 市场走势：上周天然橡胶期货价格冲高回落，但整体仍处于震荡整理区间。周五夜盘价格先跌后涨，维持偏强格局。
• 主力合约：05合约收于14730，主力价差在3855左右，略有走阔。1月与5月价差为875，5月与9月价差为-50，9月与1月价差为825。
• 宏观环境：美国刺激计划推进缓慢，但海外疫苗注射率提升带动疫情好转，就业形势改善，市场情绪回暖，股市表现较好。
• 原油走势：EIA原油库存继续下滑，原油价格全周强势，未来仍有上涨空间，对能化板块形成带动。

关键信息

国内资讯

1. 汽车行业销量：2021年1月中国汽车销量预计完成254万辆，同比增长31.9%；其中乘用车销量207万辆，同比增长28.4%；商用车销量48万辆，同比增长50.1%。
2. 橡胶加工资格暂停：上海期货交易所同意暂停海南天然橡胶产业集团股份有限公司下属两家加工分公司的注册交割资格。
3. 物流业景气指数：2021年1月中国物流业景气指数为54.4%，较上月回落2.5%。
4. 重卡销量：1月重卡市场销量预计超过18万辆，创历史新高，同比增长54%。

国际资讯

1. 泰国集装箱补贴：泰国港务局出台集装箱补贴政策，预计在第二季度后逐步缓解集装箱短缺问题。
2. 马来西亚橡胶补贴：马来西亚计划增加小农户橡胶生产补贴比例，预计其月收入将增加25%。

供应端分析

• 泰国天气：近期天气较好，原料产出维持良好，南部停割期预计在2月底。
• 原料价格：泰国胶水价格维持在45泰铢左右，杯胶价格小幅回升至39.30泰铢。
• NINO指数：NINO3.4指数回到-0.7，显示弱拉尼娜现象，未来天气变化可能性较小。
• 交易所库存：沪胶仓单小幅回升，交割品仓单同比减少，对下方支撑较强。

需求端分析

• 轮胎开工率：全钢胎开工率51.67%，半钢胎开工率56.01%，整体开工率环比下滑。
• 重卡配套需求：1月重卡销量创历史新高，全钢胎配套需求较强。
• 乘用车配套：受芯片供应不足影响，乘用车生产对半钢胎配套有所限制。
• 出口预期：节后订单预期较好，但节前出口订单表现一般，需关注海运成本变化。

操作建议

• 短期策略：择回调相对低位轻仓做多，留一小部分头寸过节，作为长线多单。
• 套利策略：多NR空RU策略暂观望，因短期原料供应仍充足。
• 期权策略：05合约期权到期时间较长，场内单边策略暂观望，如回调未达预期，可尝试建立备兑看涨头寸以增加安全垫。

数据统计

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附录

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