20230820-安信证券-小商品城-600415.SH-义乌市场高景气下传统业务提效_CG平台与跨境支付快速发展_5页_753kb

报告总结

本报告为安信证券对小商品城（600415SH）的证券研究报告，发布日期为2023年8月20日，投资评级为买入-A，维持6个月目标价1227元。公司处于高景气市场，2023年上半年业绩显著增长，营业收入和净利润分别实现大幅提升，主要驱动因素包括传统业务提效、自营贸易扩展和数字化创新业务的发展。

业绩方面，2023年上半年营业收入增长2268%，净利润增长6350%，扣非净利润增长5565%，季度环比增长主要受投资收益波动和新市场投入影响。关键业务板块中，市场主业通过新能源产品市场开业和结构升级提效；自营贸易营收增长182%；展贸和酒店业务净利润实现爆发式增长。创新业务如CG平台（Chinagoods）和跨境支付业务快速发展，平台GMV增长2108%，跨境支付业务服务客户数超15万户。

财务预测显示，2023-2025年归母净利润预计年增长率分别为13027%、888%和941%，市盈率和市净率数据支持高估值潜力。风险提示包括市场经营、国际贸易政策变化和国际经济衰退等。

核心要点

• 市场表现：义乌市进出口总额同比增长21%，公司市场客流量和采购商数量创新高。
• 投资建议：维持买入-A评级，目标价1227元，对应2023年26倍市盈率。
• 主要挑战：需监控CG平台拓展不及预期和跨境支付业务推广风险。

参考本报告的详细数据和分析部分。