20240621-太平洋-策略点评报告_一枝独秀与盛夏未央_7页_710kb

美国财政赤字上调及对资产配置影响分析

美国会预算办公室(CBO)将2024-2034年美国财政赤字率大幅上调至7%，超出预期，增强美国在全球主要经济体中的表现。

美国国会预算办公室（CBO）近期修订了2024至2034年的债务和经济展望，将财政赤字率从56%大幅上调至7%，赤字金额增加4080亿美元，主要由立法变化和技术性因素共同导致。

核心观点

此次赤字上调强化了美国经济在全球主要经济体中的领先地位，预计将在大选前继续推升美国财政支出和经济表现。美元有望成为确定性最强的资产，因此建议于资产配置中维持比价策略——做多美股与美元，同时做空欧洲股市。风险因素主要包括美国经济快速衰退、欧洲政治风险消退及欧元区等经济体超预期事件。

报告结构要点：

1. 财政赤字上调：CBO将美国十年间财政赤字率上调4080亿美元，从56%增至7%，超出市场预期的58%水平。

2. 上调原因：

   • 立法变化：如950亿美元的海外援助法案，未来十年累积将导致16万亿美元的支出增加。
   • 技术因素：包括对学生贷款减免、存款保险资金支出、联邦医疗补助等领域的预测模型调整，合计约11万亿美元影响。

3. 对经济影响：预计赤字增加将拉动美国GDP增长约0.35个百分点，因估值效应和政策支持。同时，这些赤字的增加还将影响资金流动，但对美债市场流动性影响有限，银行体系流动性仍保持充裕。

4. 资产配置建议：

   • 权益：做多美股，做空欧股
   • 汇率：做多美元/非美货币
   • 债券：看好美债与欧债利差扩大，但需警惕欧洲政治风险引发的信用风险

风险提示

报告指出主要风险包括美国经济快速衰退、欧洲政治风险消退可能性及欧元区等经济体出现超预期事件的可能。