20211121-首创证券-首席周观点_政策转向更明确_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为首席分析师翟炜于2021年11月21日发布的市场策略报告，涵盖多个行业的分析与投资建议，整体评级为“看好”。报告从宏观经济、电子、计算机、汽车、传媒、房地产、机械、家电、公用事业、轻工与纺织服装、建材、医药生物等维度，分析行业趋势与投资机会。

主要观点

宏观经济

• 房地产政策持续松动，但力度和节奏存在不确定性。
• 市场维稳预期逐渐兑现，股债市场震荡格局仍在。
• 疫情进入尾声，消费板块略有回升。
• 政策转向更明确，维稳信号增强。

电子

• 德州仪器拟投资300亿美元建设4座12吋晶圆厂，用于工业和汽车电子领域。
• 模拟芯片企业持续扩大产能，成本优势显著。
• 电子板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如半导体设备、分立器件等表现突出。
• 推荐关注思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、艾为电子等模拟芯片公司。

计算机

• 网络安全板块增长确定性高，2022年有望进一步反弹。
• 网络安全支出为政府和大型企业刚性需求，历史复合增速接近20%。
• 建议关注网络安全龙头如深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技等。
• 三六零因政企安全业务布局，有望在2022年异军突起。

汽车

• 2025年国内高压高速连接器市场空间有望达300亿元。
• 本土连接器企业受益于电动智能车产业扩张，有望快速成长。
• 推荐关注合兴股份、瑞可达、永贵电器、胜蓝股份、徕木股份等连接器企业。
• 同时关注长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团等整车厂商。

传媒

• 国内电视剧备案持续低迷，网剧备案冲高后回落。
• 行业产能收缩与内容供需矛盾利好龙头企业。
• 推荐关注华策影视、芒果超媒等剧集制作企业。
• 游戏行业精品内容产出和海外发行能力提升，元宇宙概念逐步清晰。
• 推荐关注完美世界、吉比特、心动公司等游戏龙头。

房地产

• 四季度以来行业景气度下行斜率加大，监管层释放维稳信号。
• 政策窗口期将至，建议关注地产股的超额收益机会。
• 建议关注财务稳健的房企，如万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。

机械

• 国内机器人市场加速复苏，工业机器人占比超50%。
• 国产核心零部件如减速器、控制器等技术突破，提升行业竞争力。
• 推荐关注绿的谐波等国产核心零部件企业。

家电

• 10月家电零售数据向好，同比和环比增速均提升。
• 家用空调产销数据良好，出口增长显著。
• 建议关注海尔智家、美的集团、老板电器、火星人、亿田智能、石头科技、科沃斯、莱克电气、公牛集团、欧普照明等细分龙头。

公用事业

• 国家能源局推动电力市场化改革，增强电价弹性。
• 电力供应保障政策逐步完善，电力市场机制作用凸显。
• 推荐关注华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

轻工与纺织服装

• 10月社零数据边际回暖，线下家具销售向卖场集中。
• 服装零售增速边际收窄，但受降温影响消费回暖。
• 品牌服装龙头改变低价策略，以品质和设计构建壁垒。
• 推荐关注波司登、安踏、李宁、特步等品牌企业。

建材

• 冀东水泥提高分红比例至不低于50%，水泥行业估值体系或将重塑。
• 水泥行业步入高位稳定盈利期，现金分红比例高的企业估值提升。
• 推荐关注冀东水泥、华润水泥、华新水泥、上峰水泥等。

医药生物

• 国家持续推动创新发展，科研试剂与生物试剂行业前景良好。
• 疫情背景下，科研试剂企业展现出强大韧性，研发投入持续增长。
• 推荐关注百普赛斯、义翘神州、诺唯赞等生物试剂企业。

关键信息汇总

房地产

• 政策窗口期在年底至明年一季度，建议关注地产股的超额收益机会。
• 涉房贷款政策松绑已初见成效，但房企融资压力短期内仍存。

电子

• 德州仪器投资300亿美元建设12吋晶圆厂，提升模拟芯片产能。
• 12吋晶圆非封装芯片成本比8吋低约40%。

计算机

• 网络安全板块2022年有望高速增长，安全软件成为增长最快领域。
• 中国网安市场CAGR预计为17.9%，其中安全软件CAGR达21.1%。

汽车

• 2025年高压高速连接器市场空间有望达300亿元。
• 本土连接器企业受益于电动车产业链扩张，有望快速成长。

传媒

• 电视剧备案持续低迷，网剧备案冲高后回落。
• 品牌服装龙头改变低价策略，以品质和设计构建壁垒。

机械

• 工业机器人市场增长迅速，国产化率提升。
• 绿的谐波作为谐波减速器龙头，实现进口替代，盈利能力显著提升。

家电

• 10月家电零售数据向好，出口增长显著。
• 品牌龙头通过渠道优化和产品创新提升竞争力。

公用事业

• 电力市场化改革促进成本传导与价值发现。
• 电力辅助市场和应急调度发展完善电价弹性。

轻工与纺织服装

• 家具零售额增速放缓，但建材家居卖场增长显著。
• 服装消费边际回暖，但线下零售仍受疫情不确定性影响。

建材

• 冀东水泥提高分红比例至不低于50%，行业估值体系或将重塑。
• 水泥行业利润稳定，现金分红模型更合理。

医药生物

• 国家推动创新发展，科研试剂和生物试剂行业前景广阔。
• 疫情背景下，企业研发投入持续增长，展现出强大韧性。

投资建议

• 房地产：关注万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。
• 电子：关注思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、艾为电子。
• 计算机：关注深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、三六零。
• 汽车：关注合兴股份、瑞可达、永贵电器、胜蓝股份、徕木股份；整车关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团。
• 传媒：关注华策影视、芒果超媒、完美世界、吉比特、心动公司、分众传媒、蓝色光标、天下秀。
• 机械：关注绿的谐波。
• 家电：关注海尔智家、美的集团、老板电器、火星人、亿田智能、石头科技、科沃斯、莱克电气、公牛集团、欧普照明。
• 公用事业：关注华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源。
• 轻工与纺织服装：关注波司登、安踏、李宁、特步。
• 建材：关注冀东水泥、华润水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 医药生物：关注百普赛斯、义翘神州、诺唯赞。

风险提示

• 房地产：政策传导效果不及预期、销售增速不及预期、房地产税试点影响。
• 电子：行业竞争加剧、研发不及预期。
• 计算机：政策推进不及预期、政府财政预算不及预期。
• 汽车：汽车行业缺芯缓解不及预期、智能化进程不及预期、新能源车发展不及预期。
• 传媒：疫情反复、监管政策、海外互联网政策。
• 机械：原材料价格波动、技术突破不及预期。
• 家电：原材料价格波动、终端需求疲软、汇率波动。
• 公用事业：电力供需紧张、政策执行不及预期。
• 轻工与纺织服装：原材料价格波动、终端需求疲软、汇率波动。
• 建材：原材料价格波动、政策执行不及预期。
• 医药生物：政策变化、市场竞争加剧、研发不及预期。