20211121-浙商证券-银行行业评央行21Q3货政报告及11.19银保监发布会_宽信用信号更明确_地产风险有望缓释_3页_584kb

银行行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2021年11月21日，分析了央行2021年第三季度货政报告及银保监会11月19日发布会内容，重点探讨了宽信用政策的推进、房地产融资改善以及贷款利率的变化对银行行业的影响。

主要观点

1. 地产风险有望缓释

• 央行提出“统筹做好重大金融风险防范化解工作”，并强调配合相关部门和地方政府维护房地产市场平稳发展。
• 银保监会表示房地产合理贷款需求将得到满足，预计房地产贷款，尤其是开发贷的投放将加速。
• 假设2021年全年开发贷余额与10月末持平，按揭贷款占贷款比例与10月末持平，测算2021年全年房地产贷款同比增速为+9.2%，较9月末提升1.1个百分点。
• 2021年第四季度房地产贷款同比多增约5674亿。

2. 宽信用信号更明确

• 2021年四季度宽信用政策有望进一步发力，维持2022年全年信贷增速预测为12.8%，与2020年一致。
• 央行指出当前经济恢复面临阶段性、结构性、周期性因素制约，宽信用托底经济的必要性提升。
• 货政报告新增“增强信贷总量增长的稳定性”表述，删除“管好货币总闸门”，释放货币政策边际放松信号，宽信用有望落地。

3. 贷款利率环比向上

• 2021年9月新发放贷款利率较6月上升7个基点（bp）。
• 一般贷款利率上升10bp，按揭贷款利率上升12bp，延续2021年3月以来的上升趋势。
• 票据利率下降29bp，归因于贷款额度充足而信贷需求较弱，银行主动加大票据投放。

4. 贷款结构变化

• 短期零售贷款投放力度加大，2021年9月单月贡献11.4%的信贷增量，占比较6月提升4.6个百分点，较2020年同期提升幅度更大（1.7个百分点）。

关键信息

• 重点推荐银行股：兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行、光大银行、招商银行、宁波银行。
• 风险提示：宏观经济失速、不良贷款大幅爆发。
• 行业评级：看好。
• 投资评级标准：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”（+10%以上）、“中性”（-10%~+10%）、“看淡”（-10%以下）。

表格摘要

注：粉色底纹为预测值。

图表摘要

• 图1：2021年9月新发放贷款利率较6月环比提升，数据来源于《2021年第三季度中国货币政策执行报告》。

投资建议

• 建议投资者关注银行板块，尤其是受益于宽信用政策和房地产融资改善的银行。
• 投资决策应基于个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级。

法律声明

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