20181202-中原证券-A股月度策略_中美重启谈判_12月展望偏乐观_18页_1mb

中美重启谈判，12月A股展望偏乐观

核心内容

本报告由中原证券分析师王哲撰写，研究助理杨震宇协助，主要分析了2018年11月A股市场表现及12月的市场展望，重点聚焦中美贸易谈判、PMI数据、美联储政策动向以及行业板块走势。

主要观点

1. 11月市场表现

• 热点轮动：11月A股市场呈现热点轮动现象，整体震荡回升，沪指在2600点附近震荡。
• 大小盘走势分化：小盘股表现优于大盘股，大小盘全年走势趋于均衡。
• 行业分化：农林牧渔、食品饮料、电力设备和通信板块涨幅居前，钢铁、家电、煤炭和计算机板块跌幅明显。
• 资金动向：11月北上资金净流出，产业资本净减持，但融资余额小幅上涨，资金风险偏好偏低。
• 市场情绪：11月市场情绪反复震荡，ETF份额扩张，但整体仍偏谨慎。

2. 中美首脑会晤与贸易谈判

• 会晤成果：中美首脑在G20峰会期间会晤，会谈成果符合预期，重启贸易谈判，缓解市场担忧情绪。
• 不确定性仍存：尽管达成一定共识，但后续具体问题谈判仍存在不确定性，美方关注知识产权、贸易顺差等问题。
• 对A股影响：会谈成果为A股带来系统性提振，但市场分歧仍不可避免，短期反弹幅度和空间有限。

3. PMI数据与宏观面影响

• PMI创新低：11月官方制造业PMI降至50.0，创近年新低，显示经济下行压力加大。
• 分项表现：新订单PMI继续下行，新出口订单PMI微幅回升，产成品库存PMI上升。
• 企业盈利：工业企业利润总额和库存同比增速均显示经济疲软，预计12月宏观面和盈利预期仍对A股构成压力。

4. 美联储政策动向

• 鲍威尔言辞转鸽派：鲍威尔释放鸽派信号，未来加息路径不确定性增加，我国货币政策压力减缓。
• 美元指数波动：美元指数受鲍威尔言论影响回落，但11月整体微涨。
• 中美利差收窄：中美利差缩小，若中美基准利率倒挂，将对资金情绪产生影响。

5. 12月行情展望

• 震荡回升：预计12月A股将延续震荡回升趋势，沪指中枢有望进一步攀高至2750点。
• 权重股行情：权重股有望再启行情，市场情绪趋于稳定。
• 热点机会：科创板和5G板块可能为中小盘股带来热点机会。
• 关注板块：建议短期关注区域建设概念和权重股，中线关注金融、消费蓝筹和通信板块，长线继续关注成长价值板块。

关键信息

• 11月市场回顾：沪指全月下跌0.56%，创业板指上涨4.22%。
• 资金指标：11月北上资金净流出105亿元，融资余额增长26亿元，产业资本净减持88亿元。
• PMI数据：11月制造业PMI为50.0，小型企业PMI下降至49.2。
• 美联储政策：12月可能加息25个基点，但整体路径偏宽松。
• 12月预期：A股有望震荡回升，沪指目标2750点，关注行业政策和贸易环境改善。

风险提示

• 经济政策和数据好于预期：可能对市场产生积极影响。
• 中美后续谈判低于预期：可能对市场情绪造成负面影响。

行情展望

• 下周及12月：市场可能延续震荡回升，权重股有望表现，科创板和5G板块或带来热点机会。
• 全球货币政策：美联储可能继续宽松，欧洲和日本或将延续宽松政策，影响全球资产价格。

总结

11月A股市场在热点轮动中震荡回升，大小盘走势分化，创投概念带动行情，但整体资金风险偏好较低。中美首脑会晤重启贸易谈判，对A股带来积极影响，但后续不确定性仍存。PMI创新低，显示经济下行压力持续，对市场构成压力。美联储释放鸽派信号，12月可能加息，但整体货币政策偏宽松。预计12月A股将延续震荡回升，权重股有望再启行情，沪指中枢有望进一步攀高至2750点。建议短期关注区域建设概念和权重股，中线关注金融、消费蓝筹和通信板块，长线继续关注成长价值板块。