20181202-东兴证券-A股策略周报_加征关税暂缓_缓和期带来短期机会_15页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场迎来短期缓和期，主要股指整体小幅上涨。中美领导人会晤为贸易战带来缓解，预计短期内将为市场提供两个月的做多机会。然而，长期来看，市场反转仍需更多政策支持，贸易战的缓和仅是阶段性结果。

主要观点

• 中美贸易关系缓和：中美领导人会晤成功，加征关税暂缓，为市场带来短期利好，但谈判结果仍需观察。
• 短期机会展望：市场在缓和期或迎来两个月的做多窗口，但需注意长期经济基本面的不确定性。
• 政策底预期：预计下一轮“政策底”将聚焦于完善证券市场机制与纾困民营企业，重点关注壳概念、并购重组和科创板等主题。
• 市场结构变化：各市场板块市盈率和市净率均有所上涨，但多数概念板块下跌，显示市场情绪仍偏谨慎。
• 流动性变化：央行本周无净投放亦无净回笼，银行间质押回购利率略有上升，票据贴现利率保持稳定，国债收益率下降。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 上证综指本周上涨0.34%，深成指上涨0.59%，创业板上涨1.58%，市场整体呈现回暖迹象。
• 中债指数微涨，11月30日收于189.0051点。
• 全部A股换手率从1.2727%降至0.6820%，市场活跃度下降。

2. 板块与行业表现

• 板块表现：上证综指市盈率涨0.63%，深证成指市盈率涨0.52%，中小板指市盈率涨0.56%，创业板指市盈率涨1.99%。
• 行业涨跌：电气设备板块涨幅最大（2.71%），钢铁板块跌幅最大（-4.07%）。
• 市盈率与市净率水位：国防军工板块市盈率水位最高（21%），家用电器、医药生物、通信、电子、食品饮料板块市净率水位较高。

3. 概念板块表现

• 大多数概念板块下跌，次新股和创投板块跌幅较大（-7.79% 和 -9.39%）。
• 广电系概念涨幅最大（10.72%），领涨龙头板块跌幅最大（-25%）。

4. 融资与投资者数据

• 截至11月29日，两市融资余额为7,647.53亿元。
• 新增投资者人数较上周下降，市场参与度有所减弱。

5. 解禁市值

• 本周解禁市值高于上周，主板解禁压力最大（294亿元），中小板和创业板分别为87亿元和170亿元。

6. 流动性数据

• 央行本周无净投放亦无净回笼。
• 银行间质押回购利率上升，票据贴现利率保持稳定，国债收益率下降。

7. 产业数据跟踪

• 能源与工业：布伦特原油价格下跌，动力煤和焦煤价格略有上升，myspic钢材价格指数下跌。
• 有色金属：长江有色市场1#铜价格下跌。
• 水泥价格：全国水泥价格指数略有上升。
• 用电量：采矿业、制造业、化学原料及化学制品制造业用电量较8月下降。
• 乘用车销量：2018年10月乘用车销量较9月下降。
• 房地产：房地产成交量略有上升，70个大中城市住宅价格指数同比涨幅扩大。

风险提示

• 大盘下行风险
• 中美贸易战持续升温
• 相关政策实施不及预期

分析师与研究助理信息

• 分析师：郑闵钢
  房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年。
• 研究助理：宋劲、王长龙、吴文德
  分别从事策略、商贸零售、策略、策略研究工作，具有金融学和经济学背景。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

当前A股市场在中美贸易关系缓和的背景下迎来短期反弹机会，但需警惕长期经济下行风险及政策落地不及预期。建议投资者关注政策利好相关主题，如壳概念、并购重组和科创板，同时注意市场流动性变化及行业数据波动。