20230430-南华期货-沥青产业周报_3650附近短线支撑如期体现_短期好转但不改中线偏空逻辑_48页_3mb

顾双飞（Z0013611）南华期货沥青产业周报（2023/04/30）

核心观点

• 短期：沥青震荡下行，3650-3700支撑较强，但上方3800压力明显，不改中期偏空趋势。
• 策略：建议空单持有者在6-9反套平仓后，逢高做空裂解或套保；短期多头逻辑不足，不宜追涨。

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目录

1. 逻辑整理及策略推荐
2. 现货成交回顾
3. 估值与相关油品产业链
4. 供需与库存
5. 天气预报

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一、逻辑整理及策略推荐

• 价格走势：沥青震荡走低，3650-3700支撑显现，短期空头主导，长期偏空。
• 炼厂利润：受高价原油采购影响，短期利润压缩，产量或有下滑，但中长期影响有限。
• 库存：库存累库至近月最高水平，但5月后累库放缓，去库拐点预计延后。
• 成本支撑：布油支撑75美元/桶，沥青成本面承压。
• 策略建议：
  • 完成平仓的空单/套保点位可重新布局；
  • 6-9反套提前离场；
  • 逢高做空裂解，对冲重油组分。

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二、现货成交回顾

区域价格动态

• 山东/华北：价格下跌15-75元/吨，炼厂降价出货，贸易商低价销售。
• 华南/东北：价格相对稳定，部分炼厂因库存低位或停产支撑价格。
• 需求端：北方刚需待释放，南方雨季需求受限，终端备货谨慎。
• 进口沥青：韩国、新加坡进口价格高于国产，需求疲软限制进口影响。

关键数据

• 山东地区主流成交价降至3680-3740元/吨。
• 北方炼厂库存较低，南方库存累库明显。

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三、估值与产业链

• 裂解利润：布油价格高位震荡，沥青裂解压力增大。
• 基差与月差：BU06山东基差历史区间表现为震荡，BU09月差走弱，空头头寸可谨慎持有。
• 进口利润：进口沥青成本更高，国内需求不足，进口出货平平。
• 供需关系：炼厂开工率分化，道路与船燃需求受天气限制，焦化料价格下行。

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四、供需与库存

• 炼厂开工率：山东等地开工高位，但部分炼厂因原料问题减产。
• 库存：社会库存累库仍在，但厂库低位对价格形成部分支撑。
• 需求动态：梅雨季将至，终端需求或进一步受限。

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五、天气预报

• 降雨影响：南方区域持续降雨，限制终端需求释放。
• 干旱区域：云南、四川等地干旱，干旱区需求将继续偏弱。

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免责声明

• 本报告所载信息来源于已公开资料，不构成任何投资建议。市场变化可能导致观点修正，投资者需谨慎决策。