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沪铜早报-2022年7月22日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了7月22日铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。同时，结合近期利多利空因素，对铜价走势进行了逻辑判断与风险提示。

主要观点与关键信息

市场基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定支撑。
• 经济数据：6月份制造业PMI为50.2%，重回临界点以上，显示制造业恢复性扩张，对铜需求有所提振。
• 整体趋势：短期来看，供应与加息的博弈导致沪铜偏弱，经济衰退预期增强。

技术面分析

• 基差：现货价格为56335元/吨，基差为155元/吨，现货升水期货，对铜价形成一定支撑。
• 库存变化：7月22日铜库减少2025吨至133550吨，上期所铜库存较上周减少46吨至26088吨，库存维持低位，对铜价形成偏多影响。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空信号。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，市场情绪偏空。

市场预期

• 操作建议：沪铜2208合约建议在57000元/吨附近试空，止损位设为58000元/吨，目标位56000元/吨。同时持有cu2208c65000卖方期权，以对冲风险。

利多与利空因素

• 利多因素：

  • 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
  • 俄乌地缘政治扰动，可能对铜供应造成一定影响。

• 利空因素：

  • 铜加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应压力增加。
  • 高通胀背景下，美联储释放缩表计划，加息预期增强，压制铜价。
  • 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑与风险提示

• 逻辑分析：当前市场主要逻辑为“加息”与“经济衰退”，两者共同作用下，铜价短期偏弱。
• 风险提示：自然灾害可能对铜供应造成影响，需密切关注。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货对期货的支撑。
• 进口利润：进口处于亏损300元/吨，不利于进口铜的流入。
• 交易所库存：库存维持历史低位，支撑铜价。
• 保税区库存：库存维持低位，对铜价形成支撑。
• 加工费：数据来源为Wind，显示加工费企稳，供应恢复。
• CFTC非商业净多单流出：表明市场投机情绪偏空。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年出现过剩，说明供需关系有所改善。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性。未经许可，不得更改、复制或传播本报告内容。

结论

综合来看，沪铜短期面临加息与经济衰退的双重压力，叠加库存维持低位及期现升水结构，铜价可能承压下行。操作上建议在57000元/吨附近试空，并持有卖方期权以对冲风险。同时，需关注地缘政治、自然灾害等潜在风险因素对铜价的影响。