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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年07月22日）

核心内容概述

本晨报对多种大宗商品的市场走势进行了分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品，整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种因供需变化或政策影响出现支撑。

主要观点与策略

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：欧央行加息超预期，对铜价形成压制。国内铜精矿供应紧张，冶炼厂开工率回升，但硫酸价格回落对冶炼利润形成冲击。再生铜进口盈利回升，但精废价差回落，供需双弱，价格承压震荡。
• 策略：短期震荡，建议观望。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铝价在万八附近震荡，20日均线构成阻力。国内铝锭去库尚可，但终端需求疲软。预计短期震荡收敛。
• 策略：短期震荡，建议观望。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：欧央行加息加剧市场对欧元区经济衰退的担忧。国内矿端紧缺，部分炼厂检修减产，终端消费未显著回暖。基本面供需双弱，宏观情绪主导。
• 策略：短期震荡，建议观望。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：汽车购置税减征政策和电动自行车换购预期支撑铅价。铅锭社会库存下降，对价格形成支撑。
• 策略：逢低做多。

镍与不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍基本面弱势，不锈钢供需双弱。产业博弈与宏观情绪交织，短期震荡。
• 策略：短期窄幅震荡，建议观望。

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：需求端疲软，钢厂减产，库存持续去化。宏观层面，全球经济衰退担忧加剧。短期震荡。
• 策略：短期震荡，建议观望。

螺纹钢与热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：钢材产量下降，螺纹去库明显，热卷累库有限。需求端未明显改善，短期反复。
• 策略：短线反复，建议观望。

硅铁与锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：双硅市场缺乏独立驱动，产业矛盾不足。宏观情绪主导，短期震荡。
• 策略：短期震荡，建议观望。

焦炭与焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：焦炭四轮提降落地，焦煤焦化厂减产，市场情绪悲观。供需宽松，价格低位震荡。
• 策略：低位震荡，建议观望。

动力煤

• 趋势强度：未明确（θ）
• 观点：港口情绪回落，动力煤价格区间震荡。需求回暖但受政策限制，价格难以大幅上涨。
• 策略：区间震荡，建议观望。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：玻璃现货库存压力大，下游需求疲软。地产市场压力未缓解，价格偏弱。
• 策略：趋势偏弱，关注1300元/吨支撑。

PTA与MEG

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：成本端下行，PTA价格承压，MEG累库预期持续。聚酯负荷下降，需求疲软。
• 策略：空PTA多MEG，对冲操作。

橡胶

• 趋势强度：未明确（未提供）
• 观点：橡胶震荡偏弱，现货升水收窄，市场情绪偏空。
• 策略：震荡偏弱，建议观望。

其他商品

• 沥青：偏弱震荡
• LLDPE：趋势仍偏弱
• PP：趋势仍偏弱
• 纸浆：震荡整理
• 甲醇：偏弱震荡
• 尿素：库存压力稍有缓解
• 苯乙烯：情绪偏弱，不追空
• 纯碱：偏弱震荡
• LPG：下方支撑牢固
• 短纤：中期趋势向下
• PVC：弱势震荡，短期建议观望
• 燃料油：震荡下行
• 低硫燃料油：震荡下行，LU-FU价差高位震荡
• 棕榈油：产地压力未减，价格承压
• 豆油：美豆破位，做空
• 豆粕：美豆收跌，或偏弱运行
• 豆一：或有所调整
• 玉米：偏弱运行
• 白糖：弱势思维
• 棉花：无明显利好，棉价受压制
• 鸡蛋：强现实弱预期
• 生猪：反套单考虑部分止盈

关键信息汇总

• 宏观因素：欧央行加息超预期，加剧市场对经济衰退的担忧，影响风险偏好。
• 行业动态：
  • 铜：国内冶炼厂开工率修复，但硫酸价格回落对利润有冲击。
  • 铝：高成本产区可能减产，国内库存下降，支撑价格。
  • 锌：欧洲冶炼厂亏损，国内部分炼厂检修，终端需求未显著改善。
  • 铅：汽车购置税减征与电动自行车换购预期支撑需求。
  • 镍：国内电解镍产量回升，但基本面仍偏弱。
  • 铁矿石：钢厂减产，库存去化，但需求疲软。
  • 焦炭与焦煤：四轮提降落地，焦化厂限产，市场情绪悲观。
  • 玻璃：库存压力大，地产市场疲软，价格偏弱。
  • PTA与MEG：成本下行，PTA承压，MEG累库，需求未明显改善。
  • 橡胶：现货升水收窄，市场情绪偏空。
  • 棕榈油、豆油、豆粕：受国际原料价格波动影响，价格承压或偏弱。
  • 生猪：反套单考虑部分止盈，市场情绪谨慎。

总体市场情绪

整体市场情绪偏弱，部分商品因政策、库存、成本、需求等因素出现支撑，但多数品种受宏观压力影响，呈现震荡或下行趋势。投资者需关注宏观政策变化、供需动态以及产业基本面的修复情况，以应对市场波动。