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每日晨报总结（2022年7月22日）

核心内容概述

本日报主要聚焦于军工板块、中国电建、华宏科技与永兴材料等重点行业的中报业绩前瞻及投资建议。同时，也对欧美股市、原油市场、欧洲央行加息、日本央行按兵不动、房地产政策以及中证1000股指期货等宏观市场动态进行了简要总结。

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主要观点与关键信息

1. 欧美股市与大宗商品市场

• 欧美股市多数收涨，其中纳指涨超1%。
• 原油价格下跌，可能与市场对经济前景的担忧有关。
• 欧洲央行宣布上调三大关键利率50个基点，显示其对通胀的担忧。
• 日本央行继续按兵不动，但上调了通胀预期。

2. 房地产政策与市场

• 银保监会强调“房住不炒”，表示我国中小银行总体运行风险可控。
• 首批中证1000股指期货合约挂盘基准价公布，为市场提供更多工具。
• 全国22个“两集中”城市中19个城市推出第二轮集中供地公告，表明房地产市场仍保持活跃。

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军工板块分析

核心观点

• 军工板块中报预告喜忧参半，27.5%的公司已披露，其中14.5%实现正增长，13%出现负增长。
• Q2受疫情影响，净利润增速由正转负，但Q3有望快速回升。
• 整体预计2022年军工板块营收增长20%，扣非净利增长30%，结构分化明显。

分化趋势

• 上游被动元器件：业绩增速回落至10%-25%。
• 有源器件：受益于下游需求增加和国产化率提升，预计增速30%-40%。
• 新材料领域：预计增速25%-40%。
• 金属材料加工：因规模效应凸显，增速有望超过40%。

投资建议

• 当前军工板块估值分位数约45%，提升空间较大，建议关注业绩确定性增长个股。
• 推荐配置方向包括：
  • 航空产业链：航发动力、中航光电、全信股份、宝钛股份、盛路通信
  • 导弹产业链：新雷能、盟升电子、智明达
  • 卫星互联网产业链：中国卫星、铖昌科技
  • 国产化受益标的：紫光国微、振华科技
  • 国企改革受益标的：中航西飞、七一二、中直股份、中国海防

风险提示

• “十四五”规划及军工改革不及预期。

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中国电建（601669）

核心观点

• 前6个月新签合同额达5771.43亿元，同比增长50.98%，增速提升21.72%。
• 能源电力、水利能源投资提速，推动公司业绩增长。
• 水利建设投资有望达1万亿元，增速达32%，公司具备全球领先的水利电力建设能力。

抽水蓄能发展

• 国家能源局提出**“十四五”期间抽水蓄能可核准装机规模2.7亿千瓦，总投资1.6万亿元**。
• 2021年公司抽水蓄能业务合同金额达202.4亿元，同比增长342.9%，未来增长空间大。

投资建议

• 预计公司2022-2023年营收分别为5567.36亿元、6792.17亿元，归母净利润分别为104.71亿元、125.33亿元，PE分别为11x、9.1x，维持**“推荐”评级**。

风险提示

• 市场竞争加剧、新冠疫情对工程进度的影响、应收账款回收不及预期。

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华宏科技（002645）

核心观点

• 公司上半年净利润同比增长40.26%-55.85%，扣非净利增长37.48%-54.15%。
• Q2业绩受疫情影响，但稀土回收业务长期向好，产销量持续增长。

稀土需求与市场前景

• 双碳背景下，稀土需求增长显著，尤其是新能源汽车、工业电机等领域。
• 2022年第一批稀土开采指标同比增长20%，镨钕需求有望在2025年达到2.46-4.10万吨。
• 废钢产业链受益于电炉炼钢减碳政策，2021年废钢占粗钢产量22.56%，仍有较大提升空间。

投资建议

• 预计公司2022-2024年归母净利分别为6.98亿、9.96亿、12.83亿，PE分别为18x、12x、9.7x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 稀土价格波动、废钢与电梯业务毛利率控制不力。

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永兴材料（002756）

核心观点

• 公司上半年净利润同比增长610%-680%，扣非净利增长750%-840%，业绩再创新高。
• 锂盐价格持续上涨，电池级碳酸锂均价同比上涨453.75%，公司产能扩张顺利，二期项目有望提升产量。

产能与合作

• 二期年产2万吨电池级碳酸锂项目进展顺利，预计三季度投产。
• 化山瓷石矿技改扩建，锂矿石产能提升至300万吨/年。
• 与宁德时代、江西钨业合作成立合资公司，新增权益产能2.5万吨/年。

投资建议

• 预计公司2022-2023年归母净利分别为63.42亿、74.69亿，EPS分别为15.62元、18.40元，PE分别为9x、8x，维持**“推荐”评级**。

风险提示

• 锂盐需求萎缩、锂价下跌、新项目进度不及预期。

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• 报告仅作参考，不构成投资建议，客户需自行判断。
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总结

本日报内容涵盖宏观市场动态与重点行业分析，重点聚焦军工、电建、稀土回收及锂电产业链，强调行业高景气度、政策支持、产能扩张等积极因素。同时，风险提示全面，涵盖市场波动、疫情、产能进度、毛利率控制等。整体建议关注业绩确定性增长的个股，逢低布局，并注意行业与政策变化带来的潜在风险。