计算机行业2018年投资策略：行业分化加剧，拥抱核心科技龙头-20180104-东吴证券-65页-3mb

行业分化加剧，拥抱核心科技龙头

核心内容概述

当前计算机行业正处于数字经济发展的关键阶段，IT技术不再仅作为工具，而是直接创造价值，成为数字经济的驱动力。随着B端与C端市场相互渗透，互联网巨头逐步进入B端市场，传统企业面临转型压力。行业分化趋势明显，优质细分领域龙头有望走出独立行情。

主要观点

• IT进入3.0阶段：从降本增效转向业务变革，成为企业增长的核心动力。
• B端与C端融合：互联网企业利用C端数据优势，向B端市场渗透，推动行业边界模糊。
• 估值与机构持仓下降：计算机行业整体估值处于历史中间水平，但机构持仓比例持续走低，板块分化加剧。
• 投资主线清晰：推荐业绩驱动的网络安全、云与智能制造、军工信息，主题推荐人工智能、大数据、区块链。
• 行业龙头表现突出：如用友网络、汉得信息、广联达、启明星辰、卫士通、美亚柏科等，PEG值较低，具备估值吸引力。

关键信息

1. 行业趋势

• 数字经济引擎：中国数字经济规模达22.58万亿元，占GDP比重达30.3%，成为经济增长新亮点。
• 政策推动：国家出台多项政策，推动大数据、人工智能、工业互联网等技术应用。
• 行业分化：公募基金持仓比例降至历史低位，板块整体增速放缓，但细分龙头表现强劲。

2. 投资主线

• 业绩驱动板块：网络安全、云与智能制造、军工信息。
• 主题投资板块：人工智能、大数据、区块链。

3. 重点个股推荐

• 云与智能制造：用友网络、汉得信息、广联达。
• 网络安全：启明星辰、卫士通、美亚柏科。
• 人工智能：科大讯飞、恒生电子、工大高新、德赛西威。
• 军工信息：中电广通、星网宇达。
• 大数据：飞利信。

4. 人工智能发展

• 技术成熟：语音识别、机器视觉技术逐步走向成熟，深度学习成为核心驱动力。
• 硬件发展：人工智能芯片（GPU、FPGA、ASIC）加速发展，提供计算能力支持。
• 应用场景：智能制造、自动驾驶、医学影像等逐步实用化。

5. 网络安全趋势

• 三重拐点：政策支持、军改推进、技术升级推动行业增长。
• 模式转变：从产品销售转向运维服务，行业集中度提升。

6. 军工信息化

• 政策与需求：军工信息化建设加速，国防支出增长，招标有望反转。
• 重点领域：网络和海洋信息化投资弹性最大，相关企业有望受益。

行业分化

• 行情回顾：计算机行业跑输大盘，跌幅较大，但部分细分领域表现突出。
• 外延并购放缓：行业增长回归内生，商誉风险上升。
• 估值下降：行业整体估值回落至历史较低水平，机构持仓高度集中。
• 龙头独立行情：细分领域龙头如人工智能、网络安全、军工信息等表现优于行业整体。

未来展望

• 人工智能：受政策和市场推动，AI应用持续落地，未来两三年仍为主题性投资。
• 区块链与数字货币：技术应用落地可期，法定数字货币时代即将来临。
• 智能制造：长期战略推动，预计到2022年工业大数据市场规模突破1200亿元。
• 自动驾驶：技术与政策共同推动，2018年为关键年份，智能驾驶逐步实用化。

结论

计算机行业正处于转型升级关键期，IT技术成为数字经济核心驱动力。行业分化趋势显著，建议关注网络安全、人工智能、云与智能制造、军工信息等细分领域龙头，把握结构性增长机会。