20180104-浙商证券-浙商晨报_6页_721kb

浙商晨报内容总结

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，主要聚焦于浙江省地县级市核心城投平台的信用资质分析以及银龙股份在高铁投资高峰期的业绩增长潜力。同时，还汇总了多个行业与个股的重要公告，涉及风电、环保、新能源、海缆制造等多个领域。

主要观点与关键信息

1. 浙江省城投平台信用分析

投资要点

• 存量博弈利多核心城投：随着经济增速放缓，城投平台将更加注重经营性收入的提升，以增强信用资质。
• 政府依赖程度影响信用评分：模型中通过调整地方和个体因素权重，考虑城投对地方的依赖程度，从而更准确地评估其信用资质。
• 经营性业务占比上升：地级市和县级市核心城投的经营性业务占比均超过50%，显示城投正从“政府依赖”向“自主经营”转型。

评分结果

• 地级市前三：杭地铁、宁波城投、嘉兴高投。
• 县级市前三：义乌国资、温岭国资、瑞安国投。
• 应留意信用基本面：丽水城投、湖州城投、衢州国资（地级市）；临安经开、嵊州投控、平湖城投（县级市）。
• 被低估平台推荐：嘉兴高投、温州城投、舟山交投、宁波城投（地级市）；瑞安国投、温岭国投、慈溪国投、乐清国投（县级市）。
• 推荐投资标的：14甬城投MTN001、09嘉高投债、14舟交投MTN001、12湖州城投债、PR温国投、PR瑞国投、PR慈国投、PR乐清债、14桐乡城建MTN001、PR玉交投、PR平城投。

2. 银龙股份投资分析

投资要点

• 高铁投资高峰期到来：2018年将是高铁投资的爆发期，预应力钢丝、钢绞线和轨道板需求将显著增加。
• III型轨道板渗透率提升：预计III型轨道板使用比例将提升至78%以上，市场空间达245亿元。
• 银龙股份竞争优势：作为唯一具备III型轨道板实际交货经验的民企，银龙拥有完整的产业链布局，并有丰富的项目经验。

盈利预测与估值

• 营收预测：2017-2019年分别为18.60亿元、22.31亿元、27.17亿元。
• 归母净利润预测：1.45亿元、2.12亿元、2.96亿元。
• EPS预测：0.36元、0.53元、0.74元/股。
• 合理市值：46.8亿元（2018年），整体PE为22倍。
• 投资评级：增持。

风险提示

• 盘条价格大幅上升
• 人民币持续升值

3. 精选新闻与公告一览

重点公告

1. 东方电缆：中标“华能江苏大丰300MW海上风电项目”，中标金额4.79亿元。
2. 雄韬股份：获签海外采购订单，金额4,840万美元，约合3.17亿元。
3. 菲达环保：签订6亿元总承包合同，建设赣东北工业固体废物处置中心。
4. 云投生态：参与曲靖市沾益区城乡人居环境提升项目，总投资20.72亿元。
5. 东方园林：中标云南省保山市龙陵县生态景观系统综合提升建设项目，总投资15.4亿元。
6. 美欣达：设立青田旺能环保能源有限公司，负责垃圾焚烧发电项目；与荥阳市城投开发公司合资，负责餐厨废弃物处理PPP项目。
7. 中国核电：2017年商运发电量1007.47亿千瓦时，同比增长15.71%。
8. 泰胜风能：向昌力科技增资3,000万元，拓展国防军工资源。
9. 宝胜股份：与长飞光纤合资成立“宝胜长飞海缆科技有限公司”，整合电缆与光纤资源。
10. 纽威股份：变更募投项目，投资锻件制品项目，预计税后IRR为21.91%。
11. 泰豪科技：实施限制性股票激励计划，首次授予1,750万股。
12. 汇川技术：股东刘国伟拟减持不超过500万股。
13. 兴源环境：董事沈少鸿减持328.19万股。
14. 国祯环保：监事会主席及副总经理减持股份。
15. 博世科：全资子公司取得乙级环境影响评价资质。
16. 保变电气：控股股东改制为国有独资企业。
17. 电科院：控股子公司获国家发明专利。
18. 经纬电材：聘任黄跃军为董事会秘书。

投资评级说明

• 股票评级：买入（+20%）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。
• 风险提示：投资者应独立评估信息，不依赖评级做出决策。

法律声明

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