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全球商品研究·甲醇甲醇供需偏紧价格重心或将抬升

2024年甲醇展望

宏观预期

• 全球经济前景不明朗，美国、中国经济表现韧性，宏观预期边际好转。
• 原油供需、地缘冲突及估值偏低支撑，预计震荡偏强。
• 煤炭供应受限、政策支撑需求，煤价中枢上移。
• 天然气液化产能上线缓解供应紧张，但LNG运输受地缘冲突影响，气价震荡。

甲醇供需

• 供应面
  • 新增产能降至70万吨，同比增速明显放缓至0.6%。
  • 生产利润维持低位，企业开工意愿不高，预计产量8000万吨，增速2%。
  • 进口量预计1560万吨，同比增速78%。
• 需求面
  • 烯烃需求为核心下游，但CTO/MTO利润低迷，增速受限。
  • 传统需求占比下降，新能源相关需求贡献有限，预计需求量9600万吨，增速32%。
• 库存情况
  • 口岸库存小幅抬升，企业库存进一步走低，供需偏紧延续。

价格走势与风险

• 季度展望
  • Q1限气减量+红海局势紧张，价格反弹动能存在。
  • Q2需求淡季+进口放量，价格或走弱。
  • Q3需求旺季+煤价走高，价格进一步上涨。
  • Q4限气+需求淡季，供需双弱震荡。
• 风险因素
  • 全球经济危机
  • 能源价格大幅下挫

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