20231229-宏源期货-甲醇周报_东风_消退_甲醇如期回调_11页_2mb

核心观点
报告指出甲醇价格上涨的“东风”难以持续，红海危机风险溢价消退导致价格回调。本周甲醇价格如期回调，受港口库存去库短暂提振，但反弹力度有限。短期呈现区间震荡趋势，中长期关注煤价下滑和港口库存去库缓慢，以寻找沽空机会。

行情回顾
本周甲醇价格回调，主要因红海危机风险溢价被挤出，周四小幅反弹得益于港口库存环比减少44万吨至976万吨，但高库存（约976万吨）限制了反弹高度。

基差与价差
基差收敛完成，12月28日01合约基差转为-7元/吨，价差方面05-09合约均值为156元/吨，小幅收窄；01合约基差从12月22日的正值收敛至负值。

供给端分析
煤价下跌，秦皇岛港口煤炭库存两周减少156万吨，甲醇生产成本承压；甲醇日产量约2427万吨，开工率下降，库存高企仍是主要阻力；伊朗装置检修远期影响2月份后，当前难以改善库存状况。

需求端分析
MTO装置利润改善，下游开工率较高，但传统需求如醋酸、甲醛、MTBE和二甲醚整体平淡，产能利用率波动，价格上涨支撑较弱。

策略建议
短期以区间震荡看待，建议观望；中长期重点监控煤价和港口库存，若煤价下滑且库存去库不理想，沽空甲醇的机会显现。

风险提示
短期风险包括煤价大幅下跌和MTO装置意外停车；长期需关注市场变化。