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文档总结

核心内容概述

本文档涵盖了多个行业的研究报告与市场分析，主要涉及计算机、轻工、经济趋势以及基金研究等内容。重点分析了光庭信息和麒盛科技两家公司的2021年年度报告，以及宏观经济、市场指数、基金发行情况和OPE行业的发展前景。

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计算机行业分析

公司业绩亮点

• 光庭信息（301221.SZ）2021年实现营业收入4.32亿元，同比增长29.26%；归母净利润7325.91万元，同比增长0.34%。
• 前五大客户贡献收入1.85亿元，与电装在软件开发方面的流程创新体系通过丰田品质认证，产品应用于9款车型。
• 公司与黑莓QNX、日本瑞萨等企业建立了战略合作关系，覆盖汽车仪表功能安全、信息安全防护及智能座舱等领域。

各业务领域增长情况

• 智能座舱：销售收入1.77亿元，同比增长56.17%，受益于客户对智能化需求的增长。
• 智能电控：销售收入5842.81万元，同比下降26.04%，主要受日本电产组织架构调整影响，但影响已基本消除。
• 智能网联汽车测试：销售收入7858.00万元，同比增长43.24%，受益于客户如麦格纳、安波福等在自动驾驶测试方面的订单增长。
• 移动地图数据服务：销售收入5814.27万元，同比增长52.46%，主要因华为智驾业务订单增长。
• 智能驾驶：销售收入1266.18万元，同比增长27.48%，受益于佛吉亚歌乐APA相关业务订单增长。

股权激励计划

• 公司发布2022年限制性股票激励计划，拟向247名激励对象授予296万股，授予价格为35.98元/股。
• 营收增长率目标为2022年35%，2023年65%，2024年95%，公司层面归属比例与营业收入增长率挂钩。

投资建议

• 预计2022-2024年营业收入分别为6.08、8.31、10.97亿元，归母净利润分别为1.10、1.59、2.16亿元。
• EPS分别为1.19、1.72、2.33元/股，对应PE为46.42、32.20、23.71倍。
• 考虑市场估值调整，下调2022年目标PE至70倍，对应目标价为83.30元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 宏观经济环境与行业风险
• 下游行业波动
• 客户集中度较高
• 市场竞争加剧

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轻工行业分析

麒盛科技2021年年报点评

• 2021年实现营收29.67亿元，同比增长31.28%；归母净利润3.57亿元，同比增长30.61%。
• Q4毛利率修复至38.28%，同比+3.06个百分点，环比+3.34个百分点。
• 2022年若成本端压力缓解，公司盈利能力有望进一步改善。

产能与全球化布局

• 年产400万张智能电动床总部项目（一期）已于2020年投入使用，2021年产量为142.97万张。
• 2022年积极推进墨西哥工厂产能爬坡，并加速墨西哥海绵、弹簧床垫项目落地。
• 计划投资10.5亿元建设二期项目，预计达产后形成年产100万套传感器生产能力、2.4万张电动床数据中心服务能力。

市场开拓

• 国内：作为北京冬奥会唯一智能电动床供应商，提供6000多张智能电动床及20个睡眠体验仓。
• 国外：为泰普尔丝涟、舒达席梦思等北美床垫巨头提供智能电动床，与Garmin达成全球战略合作。

盈利模式升级

• 公司重视研发投入，2021年研发支出1.41亿元，同比增长19.49%，占收入比重4.77%。
• 2021年8月获得CNAS实验室认可，具备国际互认的检测能力。
• 正从“卖产品”向“卖服务”升级，提供类SaaS睡眠健康服务管理，提升用户粘性与壁垒。

投资建议

• 预计2022-2024年营收分别为37.60、47.13、54.96亿元，归母净利润分别为4.73、5.74、6.88亿元。
• EPS分别为1.69、2.05、2.46元/股，对应PE为10.54、8.69、7.25倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游客户过于集中
• 行业竞争加剧

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经济趋势分析

经济正弦波理论

• 2022年3月工业增加值和Q1 GDP增长高于去年年末，显示经济总体好转。
• 疫情、需求疲软、基建红利等多重因素导致经济走势高幅震荡。
• 4月经济形态大概率是衰退，5月可能迎来修复。

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基金研究周报

中美国债利差倒挂

• 2022年4月11日，中美10年期国债利差首次倒挂，反映两国货币政策周期差异扩大。
• 利差倒挂可能加深，人民币贬值压力显现。

科创板首批行业主题ETF获批

• 嘉实基金、华安基金的上证科创板新一代信息技术ETF获批，跟踪科创信息指数。
• 该指数选取50只市值较大的新一代信息技术领域上市公司，反映该产业表现。

A股市场表现

• 涨跌幅前五：

  • 中捷精工（+20.02%）
  • 博俊科技（+20.01%）
  • 宁波方正（+20.01%）
  • 飞力达（+19.95%）
  • 天宜上佳（+17.63%）

• 跌幅前五：

  • *ST网力（-13.46%）
  • 七丰精工（-13.11%）
  • 值得买（-12.31%）
  • 特发服务（-10.19%）
  • 民生控股（-10.05%）

基金市场动态

• 权益基金相对股票指数超跌，上周申报基金数量创近期新高。
• 权益类被动指数型基金和普通混合型基金共申报14只和5只，显示市场风格偏保守和避险。
• 新申报基金涵盖养老产业、装备产业、氢能、数字经济、元宇宙、绿电等成长主题。

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OPE行业分析

行业背景

• 户外动力设备（OPE）市场2020年全球规模251亿美元，预计2025年达324亿美元。
• 欧美市场占据80%以上份额，家庭庭院维护需求旺盛，锂电设备渗透率提升空间巨大。

中国OPE市场竞争力

• 中国是OPE主要生产基地，出口持续高景气，后疫情时代趋势不减。
• 中国企业有望在锂电设备渗透率提升趋势下扩大市场份额。

企业核心竞争力

• 技术：高能量密度电池、高效电机、复杂电控系统。
• 产品和品牌：注重运行时间、动力、安全易用性，品牌竞争力体现在产品矩阵、系统兼容性、保修支持服务。
• 渠道：绑定北美核心渠道如TheHomeDepot、Lowe’s和Amazon，带来稳定业绩贡献。

未来看点

• 短期：锂电池成本下降、运输成本下降、贸易关系改善、产品结构优化将推动利润率提升。
• 长期：智能机器人或成为下一个破局点。

投资建议

• 推荐泉峰控股，建议关注创科实业、大叶股份、苏美达、格力博。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 渠道偏好改变
• 原材料及零部件价格上涨及交付
• 中美贸易摩擦缓和程度低于预期
• 汇率波动

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重要新闻

• 国内旅游数据：2022年一季度国内旅游总人次8.3亿，同比下降19%；旅游收入0.77万亿元，同比增长4%。
• 社会资本投资农业农村：两部门印发指引，鼓励社会资本投入农业农村重点产业和领域。
• 打击治理电信网络诈骗：中办、国办印发意见，加强行业监管与源头治理。
• 家电报废高峰期：我国处于家电报废高峰期，预计2022年将报废2亿多台家电。

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投资评级说明

• 投资评级分为公司评级和行业评级，分别对应股价与行业指数的相对表现。
• 公司评级包括：买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级包括：推荐、中性、回避。

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分析师声明

• 作者具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据与专业分析。
• 报告内容反映作者研究观点，结论独立、客观。

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免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容及引用资料的准确性与完整性无保证。
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