20220605-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_落地政策频出_电力投资建设可期_15页_1mb

资源与环境研究中心行业研究总结

核心内容

本报告为公用事业及环保产业行业研究，评级为买入（维持评级），重点分析了近期政策动态、市场行情、行业数据及投资建议。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金公用事业及环保产业指数：2518
• 沪深300指数：4090
• 上证指数：3195
• 深证成指：11628
• 中小板综指：11876

本周市场表现如下：

• 上证综指上涨 2.08%
• 创业板上涨 6.00%
• 公用事业板块上涨 1.27%
• 环保板块上涨 2.87%
• 煤炭板块下跌 3.12%
• 碳中和板块上涨 6.22%

每周专题

新能源投资建设政策频出

• 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》：提出“大型风光电基础为基础、先进节能煤电为支撑、特高压输变电线路为载体”的大基地开发模式，推动煤炭与新能源的协同。
• 鼓励煤电与新能源企业联营：促进优势互补，化解利益矛盾。
• 新型电力系统建设：强调提升电力系统灵活性、完善调峰调频电源补偿机制及可再生能源电力消纳责任权重制度。

专项债发行提速

• 2022年专项债发行进度明显快于往年，截至5月27日已发行1.85万亿元，占已下达限额的54%。
• 2022年全年拟安排专项债3.65万亿元，预计各地将在二季度完成大部分发行，三季度完成扫尾。
• 专项债重点支持领域包括能源基础设施、大型风光电基地、储能、微电网等。

电力投资占比提升

• 2008Q4~2010年底期间，电力投资占固定资产投资比例较高。
• 2019年~2021年，电力投资占比因“双碳”目标提升。
• 2022年1~4月受疫情影响，部分项目施工放缓，投资完成额有所下降。

行业要闻

财政部：《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》

• 明确财政政策支持绿色低碳发展的目标，分阶段推进碳达峰和碳中和。
• 2025年：财税政策框架初步建立，支持绿色低碳转型。
• 2030年：财税政策体系基本形成，长效机制逐步建立。
• 2060年：政策体系成熟健全，推动碳中和目标实现。

国家税务总局：《支持绿色发展税费优惠政策指引》

• 汇总56项支持绿色发展的税费优惠政策。
• 包括风力、水力、光伏发电和核电产业的多项税收减免政策。

国家发改委等九部门：《“十四五”可再生能源发展规划》

• 2025年非化石能源消费占比目标为20%左右。
• 可再生能源消费总量目标为10亿吨标准煤左右。
• 可再生能源发电量目标为3.3万亿千瓦时左右。
• 电力消纳责任权重目标为总量33%、非水电18%。
• 非电利用目标为地热能、生物质能等非电利用规模达到6000万吨标准煤以上。

交通运输部：《“十四五”规划交通运输重大工程项目实施工作方案》

• 推动绿色低碳交通可持续发展，重点推进“分布式新能源+储能+微电网”工程项目。

投资建议

火电板块

• 建议关注国电电力、华能国际等火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业。

新能源发电板块

• 建议关注三峡能源等新能源运营龙头。

核电板块

• 建议关注中国核电，因电价市场化提升带来盈利增长。

风险提示

电力板块

• 新增装机容量不及预期；
• 下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；
• 电力市场化进度不及预期；
• 煤价维持高位影响火电企业盈利；
• 补贴退坡影响新能源发电企业盈利。

环保板块

• 政策释放不及预期。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

上市公司动态

股权质押公告

• 百川能源：荆州贤达实业有限公司质押5100万股，质押方为红塔证券；
• 贵州燃气：贵阳市工商产业投资集团有限公司质押3200万股，质押方为中信证券；
• 盈峰环境：盈峰集团有限公司质押2500万股，质押方为中信证券。

大股东减持公告

• 海天股份：增持450万股，市值4818万元；
• 福龙马：减持26万股，市值-469万元；
• 绿城水务：减持855万股，市值-6398万元；
• 川投能源：减持221万股，市值-2489万元；
• 津膜科技：减持155万股，市值-1681万元；
• 珈伟新能：减持120万股，市值-648万元；
• 先河环保：增持0万股，市值0万元；
• 碧水源：减持1058万股，市值-5139万元。

限售股解禁公告

• 九丰能源：2022-5-30解禁13665万股，变动后流通A股占比40.77%；
• 路德环境：2022-6-1解禁53.38万股，变动后流通A股占比75.93%。

特别声明

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