20231204-浙商国际金融控股-港股策略月报_2023年12月港股市场月度展望及配置建议_19页

Hong Kong Stock Market Monthly Outlook Summary

2023年12月报告

1. November 2023 Market Performance

凯港股市在11月呈现冲高回落趋势，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别上涨0.51%、下跌0.41%和上涨3.74%。市场风格中，中盘成长股表现最佳；行业板块互有涨跌。估值继续处于历史低位，南向资金流入虽保持底部买入但较上月减少，重点流向医疗保健业。回购活动频繁，港股仍在底部运行。

2. Macro Environment Analysis

• Fundamentals: 中国经济复苏疲弱，11月PMI数据不及预期，显示弱复苏态势。
• Capital Flows: 改善明显，得益于美国经济平稳回落，市场预期美联储12月可能停止加息。

3. December 2023 Outlook

• Short-term: 保持谨慎态度，因基本面、资金面和情绪面难以形成合力。
• Long-term: 估值进入价值区间，左侧配置性价比较高。

4. Investment Recommendations

建议保持分散配置，关注受益于政策的消费、券商保险和TMT行业；对资金敏感的核心消费、医疗和互联网；景气度高的黄金、电子和医药等行业。

5. Risks

国内经济复苏不及预期、政策支持力度不足、美联储加息超预期等。