电力设备与新能源行业月报（2020年3月）：电力基建积极复产，GM发布Ultium电池-20200310-东兴证券-17页_1mb

电力基建积极复产，GM发布Ultium电池

核心内容概述

2020年3月电力设备与新能源行业报告指出，电力行业整体复工情况良好，新能源汽车、风电、光伏等细分领域均出现积极变化。同时，宁德时代、特斯拉、通用汽车等企业的重要公告与动态，为行业带来新的发展动能。报告还对行业未来趋势进行了分析，并推荐了部分优质标的。

主要观点

• 电力行业复工情况较好：2020年2月，电力行业整体复工率较高，尤其是风电、光伏、核电等关键领域，均恢复至较高水平。国家电网和南方电网表示将阶段性降低用电成本，支持企业复工复产。
• 新能源汽车行业受疫情影响：2020年一季度国内新能源汽车市场需求将大幅下滑，欧洲市场3月销量或低于预期。但若疫情在二季度得到有效控制，全球新能源车市有望复苏。
• 风电行业前景向好：大兆瓦风机应用将成为重点，建议关注具有国际业务布局的中游零部件企业。海上风电项目持续推进，供应链瓶颈的改善将有助于并网提速。
• 光伏行业关注新技术与竞争格局：大尺寸硅片与异质结技术的产业化进展值得关注，同时光伏玻璃等环节竞争格局较好。行业整体价格下行趋势明显，但降本增效仍是长期趋势。
• GM发布Ultium电池，布局电动车市场：通用汽车在EV Day上发布Ultium电池技术，计划在2025年前实现超100万辆新能源车销量，其低钴含量电池成本低于100美元/kWh，将对产业链带来积极影响。

关键信息

月度市场回顾

• 2020年2月，电力设备及新能源板块上涨1.12%，同期沪深300指数下跌1.59%。

月度重要公告

• 格林美：与韩国EcoproBM签署不低于10万吨NCM8系、9系高镍前驱体供应备忘录。
• 宁德时代：拟向特斯拉供应锂离子动力电池，并建设五项电池项目。
• 东方电缆：中标莆田平海湾海上风电场三期项目。
• 比亚迪：1月新能源汽车销量7133辆，动力电池及储能电池装机总量约为0.366GWh。
• 通威股份：拟投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目。
• 晶澳科技：全资子公司项目预计增加单晶硅棒产能1.2万吨。
• 爱旭股份：拟投资约29.23亿元用于义乌三期项目、浙江研发中心、天津扩产项目。
• 福斯特：拟投资约16.03亿元于年产5亿平方米光伏胶膜项目。

未来3-6个月行业大事

• 2020年上半年新能源发电和新能源汽车补贴政策将更新。
• 2020年3月，国家电网、南方电网将公示各省级区域2020年风光发电新增消纳能力。
• 2020年4月，特斯拉将举办“电池日”活动。

行业重点公司盈利预测与评级

电力行业复工情况

• 风电：在建项目预计4月底前全部复产，风电整机厂复工率72%。
• 光伏：在建项目复工率已达30-40%，光伏发电设备制造企业产能恢复约70%。
• 核电：在运核电机组复产率96%，13个在建核电机组全面复工。
• 煤炭：除湖北外，各产煤省区均已复工复产，产能复产率83.4%，产量基本恢复至去年同期水平。
• 特高压项目：国家电网将推进多个特高压项目，确保直流项目利用小时数达4000小时以上。

产业链价格追踪

• 三元正极材料及前驱体价格反弹：三元5系、6系、8系材料价格在2020年2月出现上涨，前驱体及钴盐价格较2019年10月高点有所回升。
• 光伏产业链价格下行：多晶硅片、电池片、组件等价格持续下降，硅片环节因产能释放竞争加剧，面临一定压力。

行业近期动态

• 通用汽车发布Ultium电池技术：计划2025年销量超100万辆，与LG合资生产，成本低于100美元/kWh。
• 国家能源局推进绿证交易配套工作：明确消纳责任权重，通过绿证交易促进新能源消纳，助力平价上网。
• 韩华将于2021年关闭多晶硅业务：反映硅料市场竞争激烈，市场集中度有望提升。

建议关注标的

• 卧龙电驱：全球工业电机市场第三，积极拓展欧洲新能源汽车市场。
• 东方电缆：国内海缆市场份额达30%以上，受益海上风电发展。
• 晶澳科技：光伏一体化龙头，2019年登陆A股，扩产计划持续推进。
• 振江股份：风电钢结构件龙头，海上风电项目推进，业绩有望迎来拐点。
• 金雷股份：风电主轴龙头，定增加码海上风电，市占率持续提升。

风险提示

• 全球新能源汽车产销或不达预期。
• 光伏和风电行业去补贴化或低于预期。
• 风电供应链瓶颈或影响并网进度。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：郑丹丹
  • 华北电力大学学士，上海交通大学硕士，曼彻斯特大学MBA（金融方向）。
  • 曾获多项分析师奖项，包括金融界网站、今日投资、第一财经等。
• 分析师：李远山
  • 西安交通大学学士，清华大学核能科学与工程硕士。
  • 曾就职于环保部核与辐射安全中心，2019年加入东兴证券研究所。
• 研究助理：张阳
  • 中国人民大学经济学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事电力设备与新能源行业研究。

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