20240814-中诚信国际-高收益债策略双周报2024年第19期_新型城镇化战略为房地产提供发展空间_高收益债净价指数有所上涨_13页_1mb

高收益债策略双周报总结（2024年第19期）

市场概况

本期分析覆盖2024年7月22日至8月2日的资金面和债券市场变化。跨月后资金面放松，央行净回笼资金271,950亿元，导致资金利率全面下行，利率债和信用债收益率继续下降，信用利差涨跌互现。高收益债一级市场新发一只债券，二级市场成交额环比增加413%。

热点关注：新型城镇化战略

7月31日，国务院发布《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，设定了5年内常住人口城镇化率提升至约70%的目标。该战略通过放宽落户限制、完善住房保障体系和加大金融支持，为房地产业提供新机遇。目前我国城镇化率低于发达国家平均水平，仍有大量进城人口未落户，预计这将释放合理住房需求。从中长期看，新型城镇化有助于促进房地产市场平稳健康发展。

指数表现

高收益债净价指数在本期上涨0.73%，房地产行业延续领涨地位。主体方面，指数分化明显，仅非城投国企下跌；区域层面，广西和贵州表现较好；产业方面，房地产表现强劲，但金融行业表现不佳。财富指数也呈现波动上涨趋势。

市场运行

本期市场运行数据显示，高收益债成交总额增至15,358亿元，涉及189个主体，但异常成交规模占比减少。投资型高收益债成交以城投为主，集中在鲁贵区域；投机型高收益债交投活跃，尤其围绕万科和金地集团。发行方面，仅瑞茂通新发一只债券，规模25亿元。

风险提示

本期需关注“19当代01”债券展期事件，以及江苏中南建设等主体的兑付风险。高收益债市场存在估值偏离风险，异常成交偏离度环比下降，但仍需警惕个别大额交易波动。

总结表明，新型城镇化政策为高收益债市场带来积极影响，净价指数上涨反映了市场信心，但风险因素仍需关注。