20160620-华泰证券-海外宏观周报第46期_退欧买黄金_留欧买英镑_13页_1mb

宏观周报总结：2016年06月20日

核心内容概述

2016年6月全球宏观市场在英国退欧公投临近的背景下呈现出显著波动。美联储6月FOMC会议维持利率不变，但声明整体偏鸽派，降低了市场对7月加息的预期，同时下调了未来加息次数预期。日元因避险情绪大幅走强，而黄金价格则因退欧风险持续上涨。人民币对美元贬值压力小于去年，市场预期其将在6.5-6.8区间宽幅波动。此外，大宗商品市场表现亮眼，尤其黄金和豆粕期货成为市场焦点。

主要观点

• 英国退欧风险：英国脱欧公投即将举行，市场情绪高度紧张，黄金作为避险资产受到追捧，而若英国留在欧盟，英镑可能回归基本面，甚至成为强势货币。
• 美联储政策倾向：美联储6月会议未加息，但声明偏鸽，显示对经济复苏的信心不足。7月加息概率降至个位数，9月和12月分别为20%和17%。
• 美元走势：美元指数本周微跌，主要受美联储鸽派立场和退欧风险升温影响，日元成为避险货币，对美元涨幅达2.69%。
• 黄金走势：黄金价格连续第三周上涨，突破1300美元，符合预期。若退欧未发生，金价或将回调，若退欧则可能继续上涨至1350美元左右。
• 人民币走势：人民币对美元贬值压力小于去年，汇率预计在6.5-6.8区间波动，贬值风险可控。
• 大宗商品表现：黄金、原油等商品表现优于股市，豆粕期货因投机需求高涨，成交量超美国全年消费量，显示市场对金融属性的关注。

关键信息

外汇市场

• 美元指数：本周下跌0.53%，收于94.15。
• 日元：因避险情绪上涨2.69%，突破104。
• 人民币：对美元下跌0.3%，但贬值压力小于去年。
• 英镑：受退欧公投影响波动较大，但因亲欧议员遇刺事件出现反弹。

联储声明

• 利率决议：维持联邦基金利率在0.25%-0.50%不变。
• 利率点阵图：显示联储官员对未来加息次数预期下调，预计2017年底利率为1.625%，2018年底为2.375%。
• 耶伦表态：表示英国退欧是维持利率不变的原因之一，强调对经济前景的不确定性。

黄金市场

• 金价走势：连续三周上涨，本周涨幅1.93%，距5月低点已升7.7%。
• 黄金预测：若英国脱欧，金价可能继续上涨至1350美元；若不脱欧，黄金行情或将暂告一段落。

原油市场

• 原油价格：维持在50美元/桶上下震荡，库存下降显示供给收缩支撑油价。
• 关注因素：中东局势和美国钻井数据是关键影响因素。

豆粕市场

• 投机热度：中国期货市场6月14日豆粕单日成交量超美国全年消费量，金融属性强于实体需求。
• 趋势转移：中国期货市场投机热点从黑色金属向农产品和贵金属转移。

其他重要数据

• 美国零售销售：5月零售销售环比增长0.5%，高于预期。
• 美国CPI：5月CPI环比增长0.2%，低于预期，租金涨幅推动通胀上扬。
• 日本央行：维持利率不变，显示货币政策空间受限。
• 韩国政策：放宽外汇远期限制，为应对退欧风险做准备。

数据回顾与展望

本周数据回顾

下周数据展望

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