20160620-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第44期）_英国_脱欧_公投在即_海外风险面临_留欧-脱欧_的十字路口_17页_1mb

报告摘要

招商本周观点总结

核心内容

本周的市场分析聚焦于国际形势的不确定性，特别是英国“脱欧”公投对全球经济的影响。同时，也涵盖了美国、欧元区和日本的重要经济数据与市场表现。

主要观点

英国“脱欧”风险：英国“脱欧”公投结果将显著影响市场风险偏好。目前，民意调查显示“脱欧”支持率略高于“留欧”，但差距不足以明确市场预期。若“脱欧”，将加剧海外风险，引发避险情绪，导致风险资产价格下跌；若“留欧”，则可能缓解市场压力，推动市场反弹。
市场反应：若“脱欧”，黄金、日元、发达国家债券收益率下跌，英镑走弱；若“留欧”，则可能带动市场反弹，英镑走强。
中长期影响：英国“脱欧”可能加剧欧元区成员国之间的分歧，对区域经济和政治产生更深远影响。此前的苏格兰和希腊公投也显示了类似短期波动和长期影响的模式。
政策预期：美联储维持基准利率不变，推迟加息预期，导致美元指数回落，7月份加息概率下降至7.2%。日本央行维持负利率政策和量化宽松，强调继续宽松以实现2%通胀目标。

关键信息

英国脱欧民意调查：6月18日，留欧支持率为45%，脱欧支持率为42%；6月17日，脱欧支持率上升至44%，留欧为42%。
市场避险情绪：由于“脱欧”风险，市场出现避险情绪，黄金、日元和债券收益率下跌，英镑贬值。
美国经济数据：
- 零售销售：5月环比增长0.5%，高于预期，显示消费者信心强劲，汽车和汽油销售增长是主要驱动力。
- 工业生产：5月环比下滑0.4%，同比连续第9个月负增长，制造业仍受全球需求疲弱影响。
- CPI：5月同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨2.2%，住房价格和医疗价格上涨是主要因素。
欧元区经济数据：
- 工业生产：4月环比上涨1.1%，同比上涨2.0%，消费品产出增长为主要驱动力。
- 经济景气指数：欧元区整体经济景气指数有所波动，但整体保持稳定。
- 通货膨胀：欧元区整体HICP同比上涨0.3%，部分国家如德国、法国、意大利略有增长。
日本经济数据：
- 央行政策：维持负利率政策和量化宽松，强调继续宽松以实现通胀目标。
- 工业生产：5月同比略有下滑，但整体经济仍在复苏。
- 出口与进口：出口增长放缓，进口大幅下降，贸易余额有所改善。
- 通货膨胀：CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.6%，但整体仍低于目标。
全球市场表现：
- 股市：恒生指数下跌4.1%，标普500下跌1.19%，欧洲斯托克50指数下跌2.1%，英国富时100下跌1.5%，日经225下跌6.0%。
- 债券市场：美元指数回落，欧元兑美元走弱，日本10年期国债收益率为负，显示市场对日本经济的担忧。
- 汇率波动：美元兑日元下跌，日元走强；欧元兑美元走弱。
- 大宗商品：布伦特原油价格下跌2.7%，黄金价格上涨1.9%。