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光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告提供了截至2018年11月16日的行业信用利差分布数据，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。数据窗口为2014年初至今，用于分析不同行业在不同信用分位数下的信用利差情况，帮助投资者评估行业信用风险及市场情绪。

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主要观点

信用利差分布（AAA级）

• 信用利差分布较为集中，多数行业集中在较低分位数。
• 当前信用利差水平标记为“A”，代表当前市场水平。
• 数据分布显示各行业信用利差差异较大，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差较高。

信用利差分布（AA+级）

• 信用利差分布较广，多数行业分布在中高分位数。
• 有色金属、非银金融、医药生物等行业信用利差显著较高。
• 当前信用利差水平标记为“A”，表明当前市场处于较高分位数。

信用利差分布（AA级）

• 信用利差分布广泛，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差达到最高值。
• 机械设备、化工、休闲服务等行业信用利差较高。
• 当前信用利差水平标记为“A”，显示市场整体信用利差处于较高水平。

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关键信息

行业信用利差分布（AAA级）

行业	信用利差（%）
商业贸易	44
建筑装饰	39
食品饮料	62
公用事业	43
有色金属	36
交通运输	33
钢铁	9
采掘	12
汽车	31
机械设备	50
化工	32
休闲服务	45
房地产	35
非银金融	30
医药生物	48
基础建设	40
电力	44
煤炭开采	8
港口	31
高速公路	39
城投	32
非城投	44
中央国企	44
地方国企	34
民营企业	57

行业信用利差分布（AA+级）

行业	信用利差（%）
商业贸易	65
建筑装饰	36
食品饮料	59
公用事业	52
有色金属	98
交通运输	46
钢铁	45
采掘	30
汽车	55
机械设备	71
化工	87
休闲服务	56
房地产	43
非银金融	73
医药生物	86
基础建设	34
电力	92
煤炭开采	22
港口	78
高速公路	34
城投	38
非城投	97
中央国企	69
地方国企	76
民营企业	100

行业信用利差分布（AA级）

行业	信用利差（%）
商业贸易	100
建筑装饰	90
食品饮料	48
公用事业	69
有色金属	28
交通运输	56
钢铁	8
采掘	100
汽车	94
机械设备	1
化工	95
休闲服务	79
房地产	84
非银金融	65
医药生物	100
基础建设	90
电力	81
煤炭开采	64
港口	96
高速公路	34
城投	71
非城投	97
中央国企	69
地方国企	76
民营企业	100

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行业分析

高信用利差行业

• AAA级：商业贸易、建筑装饰、食品饮料、有色金属、采掘、非银金融、医药生物、基础建设、电力等行业的信用利差较高，显示市场对其信用风险的担忧。
• AA+级：有色金属、非银金融、医药生物、化工、休闲服务、非城投等行业的信用利差较高，可能受到行业周期性或企业财务状况影响。
• AA级：商业贸易、建筑装饰、采掘、化工、非城投、医药生物等行业的信用利差处于高位，表明其信用风险相对较大。

低信用利差行业

• AAA级：钢铁、煤炭开采、港口、高速公路等行业的信用利差较低，显示其信用状况相对稳定。
• AA+级：钢铁、采掘、煤炭开采、机械设备等行业的信用利差较低，可能受益于行业稳定性和政策支持。
• AA级：机械设备、钢铁等行业的信用利差较低，表明其信用风险较小。

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地区与企业类型分析

地区信用利差

• 城投：各地区城投信用利差分布不均，如安徽、北京、福建、甘肃、广东等地区信用利差较高。
• 非城投：各地区非城投信用利差较高，如广东、黑龙江、辽宁、陕西等地区信用利差较高。
• 中央国企：各地区中央国企信用利差相对稳定，如安徽、北京、福建、甘肃等地区信用利差较高。
• 地方国企：各地区地方国企信用利差较高，如安徽、北京、福建、甘肃等地区信用利差较高。
• 民营企业：各地区民营企业信用利差较高，如安徽、北京、福建、广东等地区信用利差较高。

企业类型信用利差

• 城投：信用利差较高，可能受到地方政府债务影响。
• 非城投：信用利差较高，可能受到行业波动和企业财务状况影响。
• 中央国企：信用利差相对稳定，可能受益于政策支持和财务实力。
• 地方国企：信用利差较高，可能受到地方经济状况和债务水平影响。
• 民营企业：信用利差较高，可能受到经营风险和融资能力影响。

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总结

本报告提供了截至2018年11月16日的行业信用利差分布数据，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。数据窗口为2014年初至今，用于分析不同行业在不同信用分位数下的信用利差情况。报告指出，信用利差分布差异较大，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差较高，而钢铁、煤炭开采、港口等行业的信用利差较低。此外，各地区和企业类型的信用利差也存在显著差异，城投、非城投、中央国企、地方国企和民营企业均有不同的信用利差表现。