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光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，提供截至2018年10月26日的行业信用利差分布数据，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，涉及多个行业及地区分类。数据窗口为2014年初至今，旨在帮助投资者了解各行业在不同信用利差分位数下的表现和集中度。

主要观点

• 信用利差分布反映了行业在不同信用等级下的收益率差异情况，颜色越深表示分布越集中。
• 当前水平用字母“A”标出，表示在该分位数下的行业信用利差当前值。
• 行业分类包括但不限于商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、建筑材料、休闲服务、电气设备、房地产、轻工制造、传媒、电子、非银金融、农林牧渔、家用电器、纺织服装、计算机、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、房地产开发、钢铁II、专业零售、化学制品、港口、文化传媒等。
• 地区分类包括安徽、北京、福建、甘肃、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆等，进一步细分了城投、非城投、中央国企、地方国企及民营企业等。

关键信息

AAA级信用利差分布

AA+级信用利差分布

AA级信用利差分布

行业分析

• 商业贸易：信用利差较高，尤其在AA+级和AA级中表现突出。
• 建筑装饰：信用利差分布较为集中，尤其在AAA级和AA+级中。
• 食品饮料：信用利差整体处于中等水平，但在AA+级中表现较好。
• 公用事业：信用利差较高，尤其是在AA+级中。
• 有色金属：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现较集中。
• 交通运输：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布较为集中。
• 钢铁：信用利差较低，尤其在AA+级中。
• 采掘：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现集中。
• 汽车：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布较集中。
• 机械设备：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中表现集中。
• 化工：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 休闲服务：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现集中。
• 房地产：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 非银金融：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中表现集中。
• 医药生物：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 基础建设：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现集中。
• 电力：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 煤炭开采：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现集中。
• 港口：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 高速公路：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中表现集中。
• 城投：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。
• 非城投：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中表现集中。
• 中央国企：信用利差在AA+级中较高，但在AA级中分布集中。
• 地方国企：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中表现集中。
• 民营企业：信用利差在AA+级中较高，且在AA级中分布集中。

地区分析

• 城投：在多个行业中表现突出，如安徽、北京、福建、甘肃、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆。
• 非城投：在多个行业中表现集中，如安徽、北京、福建、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆。
• 中央国企：在多个行业中表现集中，如安徽、北京、福建、甘肃、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆。
• 地方国企：在多个行业中表现集中，如安徽、北京、福建、甘肃、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆。
• 民营企业：在多个行业中表现集中，如安徽、北京、福建、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆。

总结

• 信用利差数据有助于投资者评估行业风险和收益潜力。
• 各行业在不同信用等级下的分布情况不同，部分行业如商业贸易、公用事业、化工等在AA+级中信用利差较高。
• 民营企业信用利差普遍较高，而中央国企和地方国企在AA+级中表现相对集中。
• 地区分类显示了不同地区在信用利差上的差异，有助于区域投资策略的制定。