农林牧渔行业2021年5月USDA供需报告点评：全球植物油库存降至6年新低，中国饲用小麦需求大幅调降-20210513-中泰证券-10页_934kb

2021年5月USDA供需报告总结

核心内容概述

2021年5月，美国农业部（USDA）发布了21/22年度全球农产品供需预估，重点分析了大豆、玉米、小麦、大米和棉花等主要农产品的供需变化。报告指出，全球植物油库存降至近6年新低，而中国饲用小麦需求大幅调降，引发市场关注。

主要观点

全球大豆市场

• 产量：预计21/22年度全球大豆产量增加6.2%，达到3.855亿吨，其中巴西、美国、阿根廷分别增产5.8%、6.5%、10.6%。
• 出口：巴西预计继续保持全球大豆出口头把交椅。
• 库存消费比：期末库存上调5.3%至9110万吨，库存消费比为23.92%，高于20/21年度的23.34%。
• 价格预期：大豆价格预计为13.85美元/蒲式耳，较上月上涨2.60美元，较上年上涨5.28美元。

全球植物油市场

• 消费量：预计21/22年度全球植物油消费量增加3%至2.132亿吨。
• 库存：期末库存下降3%至2240万吨，创近6年新低。
• 市场关注点：未来3-6个月市场将关注美国大豆的种植面积及天气变化。

全球玉米市场

• 产量：预计增加4.64%至11.9亿吨。
• 库存消费比：保持持平，为24.75%。
• 价格预期：玉米价格预计为5.70美元/蒲式耳，较上月上涨1.40美元，较上年上涨2.14美元。

全球小麦市场

• 产量：预计调增，但具体数值未明确列出。
• 库存消费比：保持在37.40%。
• 价格预期：小麦价格预计为6.50美元/蒲式耳，较上月上涨1.50美元，较上年上涨1.92美元。

全球大米市场

• 产销缺口：预计扩张，主要由于消费量调增。
• 库存消费比：有所下降至32.73%。
• 价格预期：大米价格预计为14.20美元/英担，较上月上涨0.50美元，较上年上涨0.60美元。

全球棉花市场

• 产量与消费：预计产量增长5.5%至1.19亿包，消费增加，库存下滑2.33%至9099万包。
• 库存消费比：下降至75%。
• 价格预期：棉花价格预计为75.00美分/磅，较上月上涨7.00美分，较上年上涨15.40美分。

中国农产品市场

大豆

• 产量：预计2.68亿吨，仅增长2.8%。
• 消费：预计增加1.7%至2.94亿吨，增量主要来自饲用玉米。
• 进口：预计增加至1.03亿吨，若实现将刷新历史纪录。
• 库存消费比：上升0.85%至28.40%。
• 市场影响：利好饲料企业如海大集团、新希望等。

玉米

• 产量：预计268.00百万吨，增长7.33%。
• 进口：预计增加2百万吨至26.00百万吨。
• 消费：预计增加5.00百万吨至294.00百万吨。
• 库存消费比：略有下降至67.40%。
• 市场影响：利好种业企业如荃银高科、登海种业等。

小麦

• 产量：预计136.00百万吨，增长1.75%。
• 消费：预计下降2百万吨至148.00百万吨，为近6年首次消费下滑。
• 库存消费比：略有下降至96.24%。
• 市场影响：利空种业企业如万向德农、北大荒等。

大米

• 产量：预计149.00百万吨，增长0.70%。
• 消费：预计增加7百万吨至156.00百万吨。
• 库存消费比：下降8.44%至69.68%。
• 市场影响：利空金健米业、苏垦农发等企业。

棉花

• 产量：预计27.50百万包，下降6.8%。
• 消费：预计增加0.25百万包至40.00百万包。
• 库存消费比：下降3.9%至91.38%。
• 市场影响：利好新赛股份、华孚时尚、新农开发等企业。

关键信息

• 全球大豆市场：产量增加，库存消费比上升，中国进口量预计创新高。
• 全球植物油市场：消费增长，库存下降，市场紧张。
• 全球玉米市场：产量增加，库存消费比持平，价格持续上涨。
• 全球小麦市场：产量调增，库存消费比稳定，价格上升。
• 全球大米市场：消费增加，库存消费比下降，市场压力增大。
• 全球棉花市场：产量与消费双增，库存消费比下降，价格上扬。

市场影响与相关企业

风险提示

• 全球天气变化可能影响作物产量。
• 第三方机构预测数据与实际存在偏差风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

图表目录

• 图表1：全球及中国大豆、玉米、小麦、大米、棉花供需平衡表
• 图表2：农产品相关标的
• 图表3：全球大豆产量增加6.2%至3.855亿吨
• 图表4：全球大豆库存调增4.23
• 图表5：调增全球玉米产量4.64%至11.9亿吨
• 图表6：全球玉米库存消费比持平
• 图表7：调增全球小麦产量
• 图表8：全球小麦库存消费比持平
• 图表9：全球大米产销缺口扩张
• 图表10：全球大米库存消费比有所下降
• 图表11：全球棉花产销同时调增
• 图表12：全球棉花库存消费比下降至75%
• 图表13：中国大豆消费预估上调5百万吨
• 图表14：中国大豆库存消费比上升0.85%
• 图表15：中国玉米产销预估同时上调
• 图表16：中国玉米进口量预估上调2百万吨
• 图表17：中国小麦消费预估下调2百万吨
• 图表18：中国小麦库存消费比略有下降
• 图表19：中国大米消费预估上调7百万吨
• 图表20：中国大米库存消费比预估下调8.4%至69.7%
• 图表21：中国棉花消费量预估略有增加
• 图表22：中国棉花库存消费比预估下调3.9%至91.4%
• 图表23：2021年USDA专题日历

重要声明

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