20240204-申港证券-汽车行业研究周报_板块处于底部区间_估值有望修复_14页_1mb

行业现状：

• 板块处于估值底部区间，申万汽车行业PE-TTM为2065倍，历史分位处于极低位。
• 2023Q4汽车销量处于历史高位，年底冲量后2024年初估值加速调整，但春节后销量环比提升，行业景气度回暖。
• 2023年汽车出口增长58%，自主品牌市占率达56%，新能源车高增长推动自主替代预期。

投资逻辑：

• 估值底部区域已确认，随着销量修复，行业存在显著的贝塔效应。
• 建议增持具备先发优势的自主车企（比亚迪、理想汽车、长安汽车、吉利汽车）及电动化智能化核心标的（德赛西威、华阳集团、伯特利等）。
• 关注国产替代受益股（三花智控、星宇股份等）及龙头零部件企业的业绩弹性（华域汽车、福耀玻璃等）。

持仓建议：

• 重点推荐组合：比亚迪（20%）、理想汽车（20%）、拓普集团（20%）、德赛西威（20%）、上声电子（20%）。
• 市场表现：2024年开年汽车板块单周跌幅超100%，估值与销量同步下行，但板块已现反弹信号。

风险提示：

• 汽车销量不及预期、政策刺激落地延迟、市场竞争加剧、原材料成本波动。