20240314-浙商证券-固收视角看权益系列七_新能源接力AI_哑铃策略的延续_8页_611kb

债券市场专题研究报告：新能源接力AI——哑铃策略的延续

核心观点总结

1. 无风险利率下行与红利资产配置

• 当前无风险利率下行趋势确定性较强，央行政策扩张和存款利率下调可能将继续推动国债收益率下行。
• 在资产比价逻辑下，“资产荒”是红利资产的重要驱动因素，其“类债”属性明显，仍需中长期配置，但需警惕短期交易过热。

2. 哑铃型策略的有效性

• 在风险评价边际上行的背景下，投资者倾向于“风险偏好两端走”，配置低风险（如红利资产）和高风险（如AI等主题）资产。
• 低风险资产的主要作用是防御，高风险资产提供超额收益弹性，整体策略中低风险资产应占主导。

3. 新能源接力AI行情

• 新能源行业基本面预期已触底，竞争格局出清和业绩改善仍需时间，未来行情可能由估值驱动。
• 与AI行情类似，新能源板块有望成为哑铃策略的延续，但需关注地缘政治风险和海外货币政策反复。

风险提示

• 地缘政治风险：避险需求可能对市场造成扰动。
• 海外紧缩预期：流动性宽松节奏变化可能抑制高风险资产表现。

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