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报告摘要

金融工程周报总结：权益基金小幅下调大盘仓位

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的基金风格配置监控周报，主要分析了截至2022年4月8日，公募基金在大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度的风格变化情况，并提供了基金仓位估计模型和行业配置数据。

主要观点

基金仓位估计方法：
公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，因此通过结合基金季报的前十大重仓股信息与上市公司季度十大股东信息，可以模拟基金的全部持仓。
- 基金季报（T期）披露证监会行业配置信息。
- 基金最近（T-1期）的半年报、年报披露全部持仓，从而获取非重仓股的持仓信息。
- 假设非重仓股在各行业下的持股种类不变，仅权重按比例变化，通过加权最小二乘法估算基金在大、小盘组合上的仓位。
仓位变动趋势：
- 普通股票型基金仓位中位数为 86.9%，较上周下降 0.4%。
- 偏股混合型基金仓位中位数为 84.2%，较上周上升 0.2%。
- 普通股票型基金在大盘组合仓位下降 0.2%，在小盘组合仓位下降 0.2%。
- 偏股混合型基金在大盘组合仓位下降 0.0%，在小盘组合仓位上升 0.3%。
仓位分位点：
- 普通股票型基金当前仓位估计值在2016年以来的分位点为 23.1%。
- 偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来的分位点为 39.7%。
行业配置变化：
- 公募基金在电力设备、医药、食品饮料、电子、基础化工等行业有较高配置权重。
- 本周行业配置变动：
  - 下降行业：家电、医药、食品饮料、银行、机械。
  - 上升行业：电子、交通运输、国防军工、电力设备、有色金属。
行业配置分位点：
- 各行业配置权重的分位点反映了其在历史数据中的相对位置，权重越高，分位点越高。
- 医药行业在普通股票型基金中配置权重为 12.11%，分位点为 1.79%；在偏股混合型基金中配置权重为 9.36%，分位点为 0.00%。
- 房地产行业在普通股票型基金中配置权重为 6.00%，分位点为 95.54%；在偏股混合型基金中配置权重为 7.58%，分位点为 96.43%。

关键信息

1. 基金持仓模拟方法

数据来源：基金季报、半年报、年报，以及上市公司十大股东信息。
模拟逻辑：假设非重仓股在行业配置中种类不变，仅权重变化，通过比例放缩法模拟T期非重仓股持仓。
目标：通过模拟持仓估算基金股票仓位，并据此分析基金风格。

2. 基金类型与配置

基金类型	股票仓位中位数	大盘仓位	小盘仓位
普通股票型基金	86.9%	53.6%	33.3%
偏股混合型基金	84.2%	52.0%	32.2%

3. 行业配置权重

中信行业	普通股票型基金配置权重	偏股混合型基金配置权重
电力设备	13.33%	12.90%
医药	12.11%	9.36%
食品饮料	9.48%	10.16%
电子元器件	9.31%	9.39%
基础化工	7.03%	7.78%
有色金属	3.82%	3.90%
机械	5.84%	5.43%
国防军工	4.15%	4.90%
汽车	3.36%	3.43%
银行	3.31%	2.46%