20230506-国金证券-有色金属行业研究_大宗及贵金属周报_非农超预期不改金价上行趋势_13页_2mb

一、行情综述与投资建议

1. 整体市场表现：本周A股下跌，沪深300指数收跌0.3%；有色金属跑输大盘，收跌1.8%。个股方面，丰华股份、晓程科技、合金投资涨幅领先；华峰铝业、盛达资源、中洲特材跌幅居前。

2. 各品种分析：

   • 铜：LME铜价跌幅1.8%，沪铜跌幅8.5%。库存累库，但终端需求改善（如家电排产增长）、粗炼端产能有限支撑铜价，预计2023年电解铜供不应求，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。
   • 铝：LME铝价跌幅14.4%，沪铝跌幅9.2%。国内电解铝产量提升，但地产、新能源车等领域需求修复或推动铝价上涨，建议关注中国铝业、云铝股份等。
   • 贵金属：黄金价格涨11.1%，美联储5月加息25BP。非农数据超预期增加降息不确定性，支撑金价，建议关注山东黄金等。
   • 钢铁：螺纹钢、铁矿石价格大幅下跌，行业处于底部区间，需求修复预期下钢价上行空间存在，建议关注河钢资源、太钢不锈等。

二、重点推荐组合

• 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、河钢资源、金诚信、铜陵有色等。
• 铝：中国铝业、云铝股份、鑫铂股份等。
• 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。
• 钢铁：河钢资源、太钢不锈、中信特钢等。

三、风险提示

• 项目建设进度不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 金属价格波动。