20180527-招商证券-招商农业周报第二十六期_龙头投资性机会_而非交易性机会_21页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是招商证券发布的《招商农业周报第二十六期（05.21-05.27）》，主要围绕农业板块的行情走势、行业分析、农产品价格变化以及重点公司财务指标进行分析。核心观点集中在当前养殖股的估值低估以及未来长期投资价值的潜力，强调行业规模化和工业化进程带来的增长机会。

主要观点

• 行业趋势：当前猪价开始反弹，养殖股表现出一定的上涨趋势，特别是畜禽养殖板块。行业正经历从传统小农模式向工业化养殖的转型，预计未来十年将是工业化养殖的黄金期。
• 投资机会：认为养殖股是投资性机会而非交易性机会，重点推荐工业化养殖龙头，如温氏股份、圣农发展、国联水产、隆平高科、海大集团和生物股份。这些公司具备成本优势、出栏量增长确定性以及行业龙头地位。
• 市场情绪：市场情绪回暖，猪价上涨带动了养殖股的股价表现，但部分投资者仍对是否投资持观望态度。
• 外资关注：外资对优秀养殖股的关注度持续上升，未来有望带来阿尔法收益。

关键信息

市场表现

• 大盘：沪深300指数收于3816.50点，相比上周下跌2.22%。
• 农业板块：农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨至2807.79，相比上周上升0.38%，跑赢沪深300指数2.60个百分点。
• 子板块表现：畜禽养殖涨幅最大（+3.35%），饲料跌幅最大（-1.60%）。

农产品价格变化

• 生猪：价格涨至10.63元/kg，自繁自养利润上升至-302.33元/头。
• 肉鸡：毛鸡价格下降至3.98元/斤，白羽鸡孵化场利润涨至1.24元/羽。
• 水产品：湛江对虾价格指数下降0.01%至155.12，海参大宗价上升9.09%至120.00元/kg，其余产品价格趋稳。
• 原材料：国际玉米、国际小麦、国际豆粕价格均上涨，而国内玉米和豆粕价格有所下降。
• 其他农产品：天然橡胶、棉花、国内白砂糖价格均上涨。

重点公司财务指标

风险提示

• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价

结构清晰总结

一周总览

• 行情走势：本周大盘下跌2.22%，农业板块上涨0.38%，跑赢大盘。
• 子板块表现：畜禽养殖涨幅最大（+3.35%），饲料跌幅最大（-1.60%）。
• 估值情况：种植业、动保、饲料、水产PE低于平均值。

重点报告

• 生猪养殖：猪价低迷期下的众生相，强烈推荐底部龙头。
• 温氏股份：具备显著成本优势，预计三年期目标市值2021亿，较现价有86%的上涨空间。
• 海大集团：饲料白马，业绩稳定增长，市占率将稳步提高。
• 国联水产：对虾龙头，技术积淀和新零售渠道突破。
• 圣农发展：有望迎来业绩和估值的双重改善。

新闻速递

• 东北猪价暴涨：部分地区猪价一天暴涨0.5元/斤，全国猪价上涨。
• 圣农发展限售股解禁：2亿股限售股份上市流通，占公司股本16.14%。
• 牧原股份成立子公司：设立吉林大安牧原农牧有限公司，扩大养殖业务。
• 温氏股份权益分派：2017年年度权益分派，派3.93元/10股。
• 国联水产股份过户：永辉超市入股，成为第二大股东。
• 大北农增持：高管增持股份，显示对公司前景的信心。
• 隆平高科重大事项：筹划重大资产重组，召开股东大会。

下周大事提醒

• 5月27日：隆平高科召开股东大会。
• 5月28日：神农基因召开股东大会。
• 5月30日：益生股份召开股东大会。

农产品价格

• 生猪：价格上涨6.19%至10.63元/kg，自繁自养利润上升至-302.33元/头。
• 肉鸡：毛鸡价格下降2.45%至3.98元/斤，白羽鸡孵化场利润涨至1.24元/羽。
• 水产品：湛江对虾价格指数微跌，海参大宗价上涨，其余价格趋稳。
• 原材料：国际玉米、小麦、豆粕价格上涨，国内玉米和豆粕价格有所下降。
• 其他农产品：天然橡胶、棉花、国内白砂糖价格均上涨。

图表目录

• 图1：沪深300指数一周走势
• 图2：市场PE/PB变化
• 图3：农业指数一周走势
• 图4：农业整体PE/PB变化
• 图5：申万一级行业指数一周涨跌幅排名
• 图6：畜禽养殖表现最好，饲料跌幅最大
• 图7：种植业PE/PB变化
• 图8：畜禽养殖PE/PB变化
• 图9：动物保健PE/PB变化
• 图10：饲料PE/PB变化
• 图11：水产PE/PB变化
• 图12：生猪、猪肉、仔猪价格均上涨
• 图13：二元母猪价格下降
• 图14：猪价差下降
• 图15：猪粮比上涨
• 图16：自繁自养利润上涨
• 图17：外购仔猪养殖利润上涨
• 图18：中大猪存栏占比下降
• 图19：生猪出栏重量下降
• 图20：定点屠宰企业生猪屠宰量走势图
• 图21：烟台毛鸡价格下降
• 图22：烟台苗鸡价格趋稳
• 图23：中速鸡价格下降
• 图24：白羽鸡孵化场利润上涨
• 图25：湛江对虾价格指数下降
• 图26：扇贝大宗价趋稳
• 图27：海参大宗价上升
• 图28：鲍鱼大宗价趋稳
• 图29：草鱼大宗价趋稳
• 图30：罗非鱼大宗价趋稳
• 图31：国内玉米价格下降
• 图32：国际玉米价格上涨
• 图33：国内小麦价格趋稳
• 图34：国际小麦价格上涨
• 图35：国内豆粕价格下降
• 图36：国际豆粕价格上涨
• 图37：天然橡胶价格上涨
• 图38：棉花价格上涨
• 图39：国内白砂糖价格上涨
• 图40：国际白砂糖价格下降

表格目录

• 表1：价格汇总表
• 表2：本周个股龙虎榜
• 表3：下周大事提醒
• 表4：肉猪存栏量
• 表5：能繁母猪存栏量

总结

• 短期：猪价上涨带动养殖股走强，但市场情绪仍需时间消化。
• 长期：工业化养殖趋势明显，龙头公司具备长期增长潜力，值得重点关注。
• 投资建议：当前养殖股被明显低估，建议关注具有成本优势和出栏量增长确定性的龙头企业，把握投资性机会。