20200927-中航证券-军工行业周报_聚焦我国航空航天以及军事智能化产业发展_5页_638kb

我国航空航天及军事智能化产业发展分析总结

核心内容

本报告聚焦我国航空航天及军事智能化产业的发展现状与未来趋势，分析当前市场环境及行业投资逻辑，为投资者提供参考。

主要观点

1. 军工行业整体呈现震荡趋势
   本周军工板块在事件刺激下出现逆势上涨，但随后调整，整体保持震荡。军工行业长期基本面和情绪面均对行业构成支撑，估值处于较低分位，深度调整可能性较小。

2. 行业高景气度与低估值并存
   军工行业在宏观经济下行压力下仍保持高度景气，业绩增长显著。当前军工行业PE为64.61倍，处于历史低位，具备一定的估值修复空间。

3. 行业未来发展方向明确
   军工行业未来将围绕“高成长”与“低估值”两条主线展开，重点关注航空装备、航天装备、民机国产化及自主可控四大方向。

关键信息

一、行业动态与事件

• 9月21日：2020中国航空产业大会在江西景德镇开幕，聚焦航空应急救援能力建设。
• 9月22日：第六届中国军事智能技术装备博览会开幕，展示我国军事智能化技术成果。
• 9月23日：中国北斗应用大会暨中国卫星导航与位置服务年会在武汉开幕；中航飞机进行股权置换；海格通信签订4.1亿元订单。
• 9月24日：中天火箭完成IPO，募集资金4.46亿元；高德红外签订0.64亿元政府装备类订单。

二、军工行业三季度业绩表现

• 截至9月25日，21家军工上市公司披露三季度业绩预告。
• 部分公司如星网宇达（+1128%-1373%）、大立科技（+260%-315%）、高德红外（+190%-240%）等业绩增速显著。

三、行业发展趋势

1. 军用航空装备持续高景气
   空军先进装备系统性发展，航空装备产业增速发展。中航飞机、中航沈飞、沈阳黎明等公司业绩增长显著，国有资本改革带来实质性利好。

2. 航天装备迎来高光时刻
   随着高分专项、探月工程、火星探测、空间站建设等项目的推进，航天产业进入快速发展期。导弹采购需求提升、卫星应用需求增加、民营商业航天发射加速。

3. 民机国产化进程提速
   C919和ARJ21订单均超过千架，国产民机产业迎来窗口期。国家加大扶持，产业链逐步成熟，更多民营企业参与研发与技术转化。

4. 自主可控成为中长期主线
   在中美贸易摩擦背景下，自主可控逻辑持续，重点在上游基础领域（如电子元器件、碳纤维）和下游关键系统（如大飞机、航空发动机、北斗系统）。

建议关注的细分领域及个股

投资建议

• 投资评级：增持
• 逻辑支撑：军工行业长期高景气，估值处于低位，具备成长性与安全边际，未来业绩与估值有望实现双击效应。
• 关注方向：重点布局航空装备、航天装备、民机国产化、自主可控四大领域，关注业绩兑现能力强的个股。

风险提示

• 军队订单释放进度低于预期
• 疫情持续时间存在不确定性

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师简介

• 张超，中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，SAC执业证书号：S0640519070001
• 研究助理：王宏涛，SAC执业证书号：S0640118100010

免责声明

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