东吴策略·市场温度计：核心资产反弹，关注外资边际增量-20210427-东吴证券-26页_1mb

核心资产反弹，关注外资边际增量

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年4月27日A股市场的资金流动、机构行为、外资风格以及市场情绪和估值水平，重点指出核心资产反弹和外资成为市场主要边际流入方的趋势。

主要观点

• 市场情绪回暖：最近一周A股市场资金净流入261亿元，较前一周的100亿元明显增加，市场温度上升至37度。
• 外资重掌A股定价权：随着美债收益率企稳，外资成为二季度A股市场的主要定价资金，北上资金净流入210亿元，较前一周的247亿元略有下降，但累计净流入已达1403亿元，占2020年全年净流入的67%。
• 外资配置偏好明显：外资主要买入食品饮料、医药、计算机等行业，对非银金融、公用事业、汽车等行业相对谨慎。
• 核心资产估值回归合理：春节后核心资产经历大幅回调，机构抱团的估值逐步回落至合理区间，茅指数市盈率从1月高点的37倍回落至30倍，最近一周茅指数上涨7%。
• 市场流动性改善：资金流入主要来自外资、ETF、融资余额增加等渠道，而资金流出主要体现在IPO融资、产业资本减持和交易费用增加。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位：85.4%，较前值83.0%有所上升。
  • 股票型基金仓位：90.5%，较前值89.2%略有增长。
• 基金风格：
  • 公募基金继续分化，风格偏成长，行业偏向消费电子和消费板块。
• 外资风格：
  • 北上资金净买入前三行业：食品饮料、医药、计算机。
  • 北上资金净卖出前三行业：非银金融、电力公司、汽车。
  • 北上资金持仓市值前三行业：食品饮料、医药、银行。
  • 北上资金持仓市值后三行业：纺织服装、综合、综合金融。

2. 股市流动性

• 资金流入：
  • 偏股型公募基金发行：166亿元（历史分位数84%）。
  • 外资净流入：210亿元（历史分位数92%）。
  • ETF净流入：15亿元（历史分位数77%）。
  • 融资余额增加：105亿元（历史分位数78%）。
• 资金流出：
  • IPO融资：105亿元（历史分位数94%）。
  • 产业资本净减持：52亿元（历史分位数86%）。
  • 交易费用：78亿元（历史分位数91%）。
• 总资金净流入：261亿元，较前一周增长161亿元。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股成交额：16915亿元（历史分位数90.6%）。
  • 创业板成交额：7647亿元（历史分位数90.1%）。
• 换手率：
  • 全部主板换手率：0.9%（历史分位数13.5%）。
  • 中小板换手率：1.7%（历史分位数20.1%）。
  • 创业板换手率：2.3%（历史分位数19.1%）。
• 市盈率分布：
  • 上证指数市盈率：16（历史分位数51%）。
  • 创业板市盈率：90（历史分位数77%）。
  • 电子板块市盈率：55（历史分位数55%）。
  • 计算机板块市盈率：96（历史分位数89%）。
  • 电气设备板块市盈率：56（历史分位数60%）。
  • 食品饮料板块市盈率：54（历史分位数80%）。
  • 医药生物板块市盈率：51（历史分位数78%）。
• 行业离散度：5.1（历史分位数74.5%）。
• A股风险溢价：1.51%（历史分位数42.1%）。

4. 茅指数表现

• 茅指数最近一周上涨7%。
• 周成交额为5332亿元，处于历史99%分位。

风险提示

• 资金入市规模为估算值，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场表现。

附注

• 报告由东吴证券分析师姚佩、冯涵若、张家琦、陈李共同撰写。
• 东吴证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告版权归东吴证券研究所所有，未经许可不得复制或发布。