20210427-东吴证券-东吴策略·市场温度计_核心资产反弹_关注外资边际增量_26页_1mb

东吴策略·市场温度计总结

核心内容

本文为东吴证券策略团队发布的市场分析报告，主要围绕A股市场近期的资金流动、机构行为及外资配置情况进行分析。报告指出，市场情绪回暖，资金流入显著，外资正逐渐成为A股定价的主要力量，核心资产板块估值回归合理区间，市场整体呈现反弹趋势。

主要观点

• 市场情绪回暖：最近一周A股市场资金净流入261亿元，较前一周的100亿元明显增加，显示市场情绪有所回升。
• 外资重掌A股定价权：随着美债收益率企稳，外资正加速流入A股市场，成为二季度主要资金流入方。北上资金净流入210亿元，历史分位数为91.8%，累计净流入达1403亿元，占2020年全年净流入的67%。
• 外资配置偏好：外资主要买入食品饮料、医药、计算机等行业，对非银金融、公用事业、汽车等行业相对谨慎。
• 核心资产反弹：春节后市场回调后，核心资产估值逐步落入合理区间，茅指数市盈率从1月高点37倍回落至30倍。最近一周茅指数单周上涨7%，显示核心资产板块出现明显反弹。
• 机构行为变化：偏股混合型基金和股票型基金仓位分别达到85.4%和90.5%，显示机构持续加仓，基金风格偏向成长，行业偏好消费电子及消费板块。

关键信息

资金流动情况

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额16915亿元，历史分位数90.6%；创业板成交额7647亿元，历史分位数90.1%。
• 换手率：全部主板换手率0.9%，历史分位数13.5%；中小板换手率1.7%，历史分位数20.1%；创业板换手率2.3%，历史分位数19.1%。
• 杠杆率与涨跌停：杠杆率8.4%，历史分位数51.1%；涨停股票占比7.4%，历史分位数55.9%。
• 市盈率分布：创业板市盈率90（历史分位数77%）；电子板块市盈率55（历史分位数55%）；计算机市盈率96（历史分位数89%）；电气设备市盈率56（历史分位数60%）；食品饮料市盈率54（历史分位数80%）；医药生物市盈率51（历史分位数78%）。
• 行业离散度与风险溢价：行业离散度为5.1，历史分位数74.5%；A股风险溢价为1.51%，历史分位数42.1%。

茅指数表现

• 茅指数：最近一周大幅反弹7%，周成交额5332亿元，处历史99%分位，显示核心资产板块表现强劲。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能带来市场波动。

附注

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005）、冯涵若（S0600521010001）、陈李（S0600518120001）。
• 研究助理：张家琦（S0600119070011）。
• 公司信息：东吴证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性。未经授权，不得翻版、复制和发布。

结构概览

1. 机构行为：包括基金仓位、基金风格、外资风格。
2. 股市流动性：涵盖资金流入与流出情况。
3. 情绪及估值水平：涉及成交额、换手率、市盈率、行业离散度、风险溢价。
4. 风险提示：列出投资需注意的风险因素。

图表说明

• 图表展示了基金仓位、外资持仓、市盈率分布、行业离散度等关键数据的变化趋势。
• 通过历史分位数，可以判断当前市场状态是否处于高位或低位，为投资者提供参考。

总结

综上所述，当前A股市场情绪回暖，资金净流入显著增加，外资正逐步成为市场主要资金流入方，核心资产估值回归合理区间，出现反弹。投资者应关注外资动向及核心资产表现，同时注意疫情和通胀等潜在风险。