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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年9月21日）

核心内容概述

本报告分析了当日多个商品期货品种的市场走势及基本面情况，涵盖贵金属、工业金属、能源品、化工品、农产品等。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种因成本支撑或供需变化出现震荡或偏弱走势，而部分品种则因季节性需求或政策预期维持震荡。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：价格维持在支撑位附近震荡，受到美元走强和名义利率上升的压制，但若下破支撑位，可能进一步下跌。
• 白银：表现稍强于黄金，受国内需求和成本支撑影响，但若衰退预期增强，白银可能再次弱于黄金。

工业金属

• 铜：美元上升施压铜价，但国内库存减少和现货高升水限制价格回落，短期震荡为主。
• 铝：库存低位支撑，但需求和供应的边际变化可能影响走势，预计维持震荡。
• 锌：供需双增，短期震荡运行，但成本支撑仍存。
• 铅：成本高企构成支撑，短期偏弱震荡，但需求改善可能支撑价格。
• 镍：库存低位支撑镍价，维持高位震荡，但需关注美联储加息影响。
• 不锈钢：排产边际上行，库存消化放缓，维持震荡走势。
• 锡：守住支撑位反弹，但需求偏弱，预计维持偏弱震荡。

能源品

• 铁矿石：因成材需求弱，市场担忧负反馈，呈现弱势震荡。
• 螺纹钢：需求弱势，维持偏弱震荡。
• 热轧卷板：需求低迷，维持弱势震荡。
• 动力煤：涨势延续，区间震荡，供应偏紧预期支撑价格。
• 焦炭：现货提涨预期显现，维持宽幅震荡。
• 焦煤：估值修复，维持宽幅震荡。

化工品

• PTA：建议逢高空01合约，做扩PF利润。
• MEG：短期震荡，中期偏弱。
• 橡胶：震荡运行。
• 沥青：震荡延续。
• LLDPE：中期趋势偏弱。
• PP：中期趋势偏弱。
• 纸浆：震荡偏弱。
• 甲醇：短期震荡趋势仍偏弱。
• 尿素：供给压力增加，市场预期转弱。
• 苯乙烯：交割结束，处于顶部区间。
• 纯碱：短期震荡偏弱。

农产品

• 玻璃：市场趋势偏弱，需求不足。
• 白糖：建议日内短多。
• 棉花：需防范价格下行风险。
• 鸡蛋：现货强于预期，多单可谨慎持有。
• 生猪：二育情绪抢跑，强现实弱预期持续。

关键信息汇总

宏观与行业新闻

• 美国8月CPI数据高于预期，FOMC加息75BP已成定局，100BP预期上升。
• 欧央行宣布“前端发力”后仍需多次加息。
• 德国8月PPI创历史新高，能源价格飙升，经济衰退风险加剧。
• 瑞典央行超预期加息100BP，创近30年最大升息幅度。
• 俄罗斯股市大跌10%，创俄乌冲突以来最大跌幅。
• 工信部推动光伏、储能电池等行业发展。
• 智利暂停部分新铜矿项目特许权使用费5年，启动5亿美元税收激励。
• 秘鲁抗议活动可能影响30%铜产量。
• 寒锐钴业与华宝工业园区签署镍高压浸出项目备忘录。
• 中国8月精炼铅进口量大幅增长，同比增长406.74%。
• 国家发改委推动政策性金融工具形成实物工作量。

趋势强度

• 趋势强度为【-2,2】区间整数，0表示中性，1表示偏强，-1表示偏弱，-2表示最看空。
• 黄金、白银、铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米：趋势强度多为0或-1，整体偏弱。

品种策略建议

总结

整体来看，市场情绪偏弱，美元走强对贵金属和工业金属形成压制，部分品种如铅、镍、焦煤、动力煤等因成本支撑维持震荡，而螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等因需求疲软或库存高位偏弱震荡。投资者应关注美联储政策动向、成材需求变化及库存动态，合理控制仓位，防范市场波动风险。