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不锈钢行业2024年5月周报分析

不锈钢短期观点

镍铁近期成交活跃，高价频现，成本支撑较强；5月排产环比增37%，其中300系增幅50%，但下游需求疲软，本周不锈钢库存再度垒库。不锈钢厂利润良好，但需警惕产量继续投放后供应过剩风险，短期价格在成本支撑和宏观预期利好的背景下震荡运行。

原料端动态

镍铁：国内产量变化平稳，3月进口量降至月内低点；印尼中高镍铁产量激增，5月价格维持低位平稳调整。
铬铁：产销量连续攀升，月环比增幅超11%，价格节后上涨约11.2%，进口量回升；4月产量达到年内峰值。
废不锈钢：价格与节前持平，主力品种304现货价14050元/吨。

供需结构分析

供给端：4月不锈钢粗钢产量32211万吨，环比增20.3%；5月排产33403万吨，环比增3.7%。
需求端：出口印尼不锈钢粗钢产能扩张迅速，国内工业需求尚未有效启动。
库存情况：截至5月10日，不锈钢社会库存约10607万吨，其中300系上涨28.7%，冷轧300系列库存同比增幅高达36.27%。

价格与利润

不锈钢现货价格继上周企稳后本周下跌0.35%，期货主力基差约-240元/吨；基础原料如高镍铁利润于300系仍保持盈利能力，整体利润结构显示不锈钢产业链运行尚稳但压力逐步显现。

风险提示

高产量下的供需矛盾、环保政策对不锈钢厂的可能限制、下游实际需求尚未全面启动、原材料进口依赖度高等因素均需密切关注。