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纯碱市场回顾与展望

本周回顾

行情表现：
现货市场价格继续上行，本周华北地区重碱、轻碱主流报价均在2550元/吨左右。轻重碱价差和现货与期货基差显示市场在价格抬升过程中现货成交活跃，下游采购积极性提升，产销量增加。

供应端：

• 当周全国纯碱产量小幅增加，总产量为691.5万吨（环比+332万吨），其中轻质碱产量为299.3万吨，重质碱产量为392.3万吨。
• 受环保问题影响，部分企业如昆仑、发投低负荷运行，未来兴化、金山三期等有检修预期，供应端存在扰动风险。

库存与需求：

• 全国纯碱厂家总库存4059.82万吨，其中轻碱库存2783万吨、重碱库存1276万吨，库存较上周减少371万吨，去库速度加快。
• 中下游心态转好，积极采购，带动产销数据回升，重碱封单现象明显。

成本与利润：

• 联碱法和氨碱法理论利润“暴增”，数据显示利润水平显着改善。过多利润率虽增长良多，仍属行业优化周期。
• 成本结构受原盐、合成氨及动力煤价格支撑。

后期展望

供应与风险：

• 供应脆弱性仍存，上游库存持续低位，叠加中下游主动采购，短期市场偏紧，即使有少量盈余，大范围过剩需时间或供应大幅增加。

价格预期：

• 供应扰动抑制盈余释放，当前在中库存改善下，价格可能继续受益。
• 短期现货偏紧，但长期呈偏宽松格局，需关注外部因素和供给恢复节奏。

关注要点

• 昆仑、发投企业复产动态；
• 进口窗口及新产能投产进入时间（如内蒙古兴化项目）；
• 中下游订单消化节奏与需求结构变化。

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