20260427-华龙期货-纯碱周报_基本面压力依然突出_9页_691kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年4月23日纯碱市场的主要供需情况、库存变化、利润水平以及下游产业动态，结合宏观政策环境，对短期走势进行了展望。

主要观点

1. 期货价格走势

• 上周纯碱主力合约价格在1272-1232元/吨之间震荡。
• 截至4月24日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨9元/吨，涨幅0.73%，报收1247元/吨。

2. 供应端分析

• 产量与产能利用率：本周国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%；综合产能利用率84.30%，环比增加2.09%。
• 工艺分布：氨碱法产能利用率88.95%，环比下降0.76%；联产法产能利用率75.72%，环比增加3.82%；百万吨以上企业整体产能利用率88.17%，环比增加1.32%。
• 供应趋势：部分检修装置恢复运行，市场货源充足，供应端明显回升。

3. 库存情况

• 总库存：截至4月23日，国内纯碱厂家总库存186.76万吨，环比微增0.26%，同比增加10.44%。
• 轻质与重质纯碱库存：轻质纯碱库存91.84万吨，环比增加1.33万吨；重质纯碱库存94.92万吨，环比减少0.85万吨。
• 去库进程：库存绝对水平仍处同期高位，去库速度缓慢。

4. 出货情况

• 当周纯碱企业出货量79.04万吨，环比增加7.72%；整体出货率101.52%，环比上升2.25个百分点。

5. 利润分析

• 联碱法利润：本周理论利润210.50元/吨，环比下降3.66%。
• 氨碱法利润：本周理论利润-20.38元/吨，环比上升12.16%，但仍处低位。
• 成本与价格：原料端矿盐及动力煤价格上移，纯碱及副产品价格稳定，成本支撑与高供应相互博弈。

6. 下游产业动态

• 浮法玻璃：本周日产量14.49万吨，与上周持平；库存7690.1万重箱，环比增加0.5%，同比增加17.45%；库存天数34.9天，环比微增0.1天。
• 需求表现：浮法玻璃产线冷修增多，重碱刚需支撑不足，企业采购以随用随采为主，新订单跟进一般。

7. 宏观政策影响

• 多城密集出台房地产新政，存量商品房收购及公积金优化持续推进，但政策对纯碱终端需求的传导仍需较长时间。

关键信息

价格与库存

• 轻质纯碱价格区域差异较大，华东、华中价格下跌，其他地区稳定。
• 重质纯碱价格整体稳定，但库存略有下降。
• 纯碱期货价格震荡整理，短期延续低位区间震荡。

利润与成本

• 联碱法利润小幅下行，氨碱法亏损略有收窄。
• 原料成本震荡上行，纯碱价格无明显波动，利润承压。

下游需求

• 浮法玻璃库存持续增加，需求疲软。
• 光伏玻璃、烧碱等产品价格波动较小。

操作建议

单边操作

• 建议观望或区间操作，高库存与供应回升压制上方空间，但低估值及宏观政策预期提供底部支撑。
• 可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，但需警惕估值风险。

套利操作

• 无明显套利机会。

期权操作

• 可考虑卖出虚值看跌期权，以收取权利金的方式在震荡行情中增厚收益。

免责声明

• 本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅供投资者参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告中涉及的市场数据、观点及操作建议均基于公开信息分析，不保证其准确性或完整性。

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