20251222-华龙期货-纯碱周报_纯碱_短供减量_与_长线扩产_的博弈_9页_662kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月18日纯碱市场的供需状况、库存变化、出货情况及利润水平，并结合下游浮法玻璃和光伏玻璃行业数据，对市场走势进行了综合判断。

主要观点

• 价格走势：上周纯碱主力合约SA2605价格在1123-1203元/吨之间运行，周度上涨4.44%，报收1176元/吨。
• 供给端：纯碱产量和产能利用率环比均有所回落，显示供应端存在减量和检修影响。
• 库存情况：厂家总库存延续去化趋势，跌幅2.20%，其中重质纯碱库存下降明显，轻质纯碱库存略有增加。
• 出货情况：出货量环比下降8.12%，出货率降至99.31%，显示市场需求疲软。
• 利润分析：联碱法纯碱理论利润由-49元/吨回升至-41元/吨，涨幅16.33%；氨碱法纯碱利润由-67.60元/吨回升至-66.70元/吨，涨幅1.33%。
• 下游需求：浮法玻璃产量环比持平，但库存小幅上升，显示需求端仍以刚需为主；光伏玻璃价格下跌8%，进一步削弱了下游支撑。

关键信息

一、纯碱供需情况

• 产量：2025年12月18日，国内纯碱产量为72.14万吨，环比下降1.91%。
• 产能利用率：
  • 综合产能利用率：82.74%，环比下降1.61%。
  • 氨碱法产能利用率：89.22%，环比下降0.70%。
  • 联产法产能利用率：73.07%，环比下降0.22%。
  • 百万吨以上企业产能利用率：87.49%，环比下降1.33%。

二、纯碱库存分析

• 总库存：149.93万吨，环比下降2.20%。
• 库存结构：
  • 轻质纯碱：72.76万吨，环比增加2.38万吨。
  • 重质纯碱：77.17万吨，环比减少1.88万吨。
• 同比库存：去年同期库存为155.74万吨，同比减少3.73%。

三、出货情况

• 出货量：当周出货量为71.64万吨，环比下降8.12%。
• 出货率：纯碱整体出货率为99.31%，环比下降6.72个百分点。

四、利润分析

• 联碱法纯碱利润：-41元/吨，环比上涨16.33%。
• 氨碱法纯碱利润：-66.70元/吨，环比上涨1.33%。
• 成本端：矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本端整体走低。
• 市场端：轻质碱成交重心下移，重质碱偏稳，副产品氯化铵价格稳定。

五、下游产业情况

• 浮法玻璃产量：当周产量为108.49万吨，环比持平，同比下降3.24%。
• 浮法玻璃库存：全国样本企业总库存5855.8万重箱，环比上升0.57%，折库存天数26.5天。
• 光伏玻璃价格：2.0mm光伏玻璃价格为11.5元/平方米，环比下跌1元/平方米，跌幅8%。

综合分析

当前市场核心矛盾已从“高库存”暂时转向“短供减量”与“长线扩产”的博弈。短期供应收缩和库存去化为价格反弹提供了支撑，但下游需求并未实质性改善，采购仍以刚需为主，且内蒙古等地新增天然碱产能的远期供应压力依然存在。因此，价格反弹的高度与持续性仍面临考验，市场预计将在震荡中重新寻找方向。

操作建议

• 单边操作：谨慎参与反弹，逢高逐步布局空单。
• 套利操作：暂时观望。
• 期权操作：可考虑买入看跌期权替代空头持仓，以降低突发消息带来的市场冲击。

免责声明

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