20230426-开源证券-北交所信息更新_智慧矿山_一体两翼_模式下2022年利润增长43_充电管理系统进入快速复制阶段_4页_875kb

科达自控（831832.BJ）投资分析报告总结

1. 公司评级与核心观点

• 投资评级：开源证券维持“增持”评级，2023-2024年盈利预测维持不变，新增2025年盈利预测，预计归母净利润从2023E的0.68亿增长至2025E的1.09亿，对应PE分别为130x、104x、81x。
• 核心业务布局：深耕智慧矿山、智慧市政与物联网+领域，以“一体两翼”模式（CPS解决方案+标准化产品+365在线服务）驱动增长，政策引导下智慧矿山全国化布局加速。

2. 关键业务进展

2.1 智慧矿山: 营收爆发式增长

• 2022年营收34.7亿元（+3159%），归母净利润5.66亿元（+4286%）；
• 中标国家能源集团4.34亿元项目，研发技术覆盖智能采煤、特种机器人、智能充电等方向；
• 政策支持市场（如四部委《煤矿安全改造专项资金管理办法》）进一步打开增长空间。

2.2 智慧市政与物联网+: 快速扩展阶段

• 智慧水务：推出信创国产化智能超声波水表，拓展智慧城市一体化平台；
• 立体化充电桩：业务覆盖山西、江苏等地，商业模式验证成功，具备全国复制潜力；
• 365在线服务体系新增17个服务矿井。

2.3 研发与知识产权

• 投入研发费用3899万元（+34%），新增专利14项、软件著作权26项；
• 累计知识产权294项，覆盖关键技术领域。

3. 财务数据亮点（同比YOY）

• 收入端：2022年收入翻3倍，2023-2025年预计复合增速34.9%；
• 利润端：净利润2022年翻1倍，2025年预计达10.9亿元；
• 关键毛利率保持在40%-42%，净利率提升至14%-16%区间。

4. 风险提示

• 高水平技术人员短缺；
• 行业竞争加剧；
• 应收账款占比偏高。

5. 数字化转型布局

• 加强基于“CPS”平台的煤炭产区全国化部署，聚焦西北、内蒙古等重点区域；
• 推进龙芯信创生态适配，打造国产化智慧水务平台。