20210526-大越期货-PTA_MEG早报_18页_1mb

PTA&MEG 2021年5月26日早报总结

核心内容概述

本报告对PTA和MEG两个品种在2021年5月26日的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，为投资者提供市场判断和操作方向。

PTA 每日观点

基本面

• 主流供应商再次缩减合约，贸易商惜售情绪加重。
• PTA加工费维持震荡，终端消费淡季导致聚酯产品产销清淡，利润持续压缩，整体偏空。

基差

• 现货价为4650元/吨，09合约基差为-78元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.8天，环比增加0.1天，偏空。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论与操作建议

• 油价维持震荡整理，成本端支撑一般。
• 聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。
• 关注后市装置检修情况。
• 操作建议：TA2109合约在4600-4800元/吨区间操作。

MEG 每日观点

基本面

• 石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制及单体乙烯制装置亏损严重，后期供应释放压力较大。
• 24日CCF口径库存为52.6万吨，环比减少0.9万吨，港口库存暂未有效积累，中性。

基差

• 现货价为4905元/吨，09合约基差为56元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存53.77万吨，环比减少8.5万吨，偏多。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论与操作建议

• 乙二醇供需格局处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。
• 卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，短期去库逻辑成立。
• 6月装置投产可能带来利空，需关注成本端及下游聚酯减产情况。
• 操作建议：EG2109合约在4800-5000元/吨区间操作。

市场数据对比

价差分析

PTA 月间价差

• 1-5价差、9-1价差均显示窄幅震荡，反映市场对近月合约的偏好。

MEG 月间价差

• 5-9价差、9-1价差显示震荡，市场对远月合约的预期尚不明朗。

基差走势

PTA基差

• 01、05、09合约基差均呈窄幅震荡，整体偏空。

MEG基差

• 01、05、09合约基差震荡，09合约基差贴水偏多。

库存分析

• PTA库存：处于历史中性偏高水平，略显压力。
• MEG库存：处于历史低位，短期去库逻辑成立。

涤纶库存

• 长丝库存水平较高，反映下游需求疲软。

聚酯上游开工

• PTA负荷有所回升，显示上游生产活动逐步恢复。

聚酯下游开工

• 终端开工小幅回落，表明下游需求有所减弱。

加工费与利润分析

• PTA加工费：处于偏低水平，显示成本支撑不足。
• MEG利润：各工艺路线利润处于偏低水平，供应压力较大。
• 涤纶利润：纤维端现金流继续回落，下游盈利能力承压。

风险提示

• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

总结

• PTA：受终端消费淡季影响，聚酯产品利润压缩，库存增加，加工费偏低，整体偏空，但主力持仓偏多，关注装置检修。
• MEG：乙二醇供需紧平衡，库存下降，基差贴水偏多，短期去库逻辑成立，但6月装置投产可能带来利空，需关注成本端和下游情况。
• 操作建议：PTA与MEG均建议在特定区间操作，投资者需密切关注市场动态及供需变化。