20241118-国投期货-甲醇／尿素周报_等待气头装置减产的实际落地_8页_1mb

甲醇/尿素周报总结

一、甲醇市场分析

1. 行情回顾

• 上周甲醇市场呈现震荡运行态势。
• 华东现货价格小幅贴水盘面，截至11月15日，太仓现货价格为2482元/吨，甲醇期货主力MA2501合约收盘价为2490元/吨。

2. 基本面情况

• 内地甲醇装置产能利用率小幅下降，传统下游需求表现平淡。
• 内蒙古宝丰MTO一体化装置持续外采甲醇，带动西北地区现货价格涨幅较大。
• 短期进口到港量维持高位，港口库存持续增加，整体供应仍较为充足。
• 海外装置开工负荷小幅下调，伊朗Arian装置重启，委内瑞拉三套共计232.5万吨/年产能装置因天然气管道问题全线停车，预计后续进口存在减量预期。
• 沿海MTO装置运行稳定，港口存在去库预期。

3. 总结及建议

• 西北地区新增MTO企业外采甲醇，推动现货价格上涨，其余地区需求较弱。
• 供应端存在缩减预期，叠加西南地区气头装置减产临近，市场预期逐步增强。
• 建议关注1-5月差的逢低正套策略，港口去库预期可能带来短期机会。
• 操作评级为★★★，表明当前市场趋势较为明确，具备投资机会。

二、尿素市场分析

1. 行情回顾

• 上周尿素市场延续弱势，山东地区现货价格为1790元/吨，尿素期货主力2501合约收盘价为1776元/吨。

2. 基本面情况

• 尿素产能利用率维持在82.11%，周均日产18.56万吨，环比持平，同比仍处于高位。
• 随着冬季限气临近，尿素日产预计持续减少，供应压力预期有所缓解。
• 生产企业库存处于高位并持续累库，总库存达139.21万吨，累库幅度放缓。
• 下游刚需不足，东北复合肥企业开工进度推迟，采购不集中，对尿素行情提振有限。

3. 总结及建议

• 短期尿素市场供大于求压力明显，行情预计延续低位波动。
• 需等待气头装置减产的实际落地，以缓解供应压力。
• 操作评级为★★★，表明当前尿素市场趋势较为明确，具备投资机会。

三、市场趋势与操作建议

1. 基差与利润季节性

• 甲醇与尿素的基差季节性图表显示市场存在一定的季节性波动特征。
• 煤制甲醇、天然气制甲醇、甲醇制烯烃等生产方式的利润季节性图表明，不同工艺的盈利能力存在差异，且受季节影响较大。

2. 供需结构变化

• 甲醇市场受MTO企业外采需求和西南气头装置减产预期影响，供需结构逐步改善。
• 尿素市场则因产能利用率高、库存压力大、下游需求疲软，短期内仍面临供大于求的压力。

3. 操作策略

• 甲醇：建议关注1-5月差的逢低正套策略，等待港口去库及西南气头装置减产落地。
• 尿素：建议继续观望，等待气头装置减产的实际落地以缓解供应压力。

四、分析师信息

• 庞春艳：国投期货首席分析师
  联系方式：F3011557 Z0011355
• 王雪忆：国投期货分析师
  联系方式：F03125010
  电话：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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